金钻集团GTHFX：热点分析-美国债务 特朗普 美联储年底加息

【热点综述】

美国大选的闹剧掩盖了一个严重的危机，即美国天量债务问题。而对于特朗普当选的担忧，除了其保守主义策略外，按照其当前的债务计划，将会引爆美国债务危机。美联储一直在加息的问题上扭扭捏捏，表面台词是，就业还有更大的扩展空间，通胀未达标，实际担忧的，可能是若一旦加息，增加的利息支出将加重目前沉重的财务负担。

【热点内容】

美国大选如火如荼进行当中。此前希拉里占据明显上风，但是FBI针对其邮件展开调查之后，她的支持率明显下降，而特朗普则奋起直追。

ABC/华盛顿邮报民调显示，特朗普以46%的支持率领先希拉里的45%，该调查在10月27-30日期间进行。

WaPo/Schar民调显示，希拉里在弗吉尼亚州的支持率为48%，特朗普为42%，自由党总统候选人Gary Johnson和绿党总统候选人Jill Stein分别为6%和2%。

随着特朗普支撑率不断走高，市场避险情绪高涨，避险品种受到市场追捧，除了他是激进的保护主义者外，特朗普非常热衷于“杠杆”，他会很乐于大规模借款以为支出项目融资。按照他提出的财政计划，截止至2036年，联邦债务将上升到国内生产总值(GDP)的147%。

那么真正的问题就来了。正如前美联储主席保罗-沃尔克和美商务部前部长彼得-彼得森在纽约时报撰文所指出的那样：如果任由债务增长，且利率正常化，那么仅仅是利息负担就将耗尽我们的预算并挤压掉其他的必要开支。如今得到广泛支持的基础设施项目和防务重建将无法获得资金。

【热点影响】

对于特朗普当选的担忧也则射出另外一个更大的危机，即美国海量的债务问题。目前美国联邦政府债务占GDP比重为77%，“债务天花板”问题曾导致政府在2013年10月停摆16天。

而美国不断通过债务货币化来为国内支出融资，利率正常化将使得天量债务的利息大幅增长，现实已经迫使美联储在加息问题上缩手缩脚，所以我们看到即便在充分就业，通胀接近2%的目标下，美联储11月决议声明对于未来加息的表述还是非常的勉强。

12月能否加息还面临诸多变数。即便加息也将非常的勉强，未来加息的路径将非常的缓慢。

在诸多不确定性面前，很难指望美元走出一波单边上涨的行情，预计更大的可能还是继续维持目前宽幅震荡的走势。

朱鑫，金钻集团分析师