金钻集团GTHFX：热点分析-深陷危机的德意志银行

【热点综述】

德国最大的商业银行德意志银行近日证实，被美国司法部开出140亿美元的巨额罚单，令本已深陷危机之中的德银成为市场关注焦点。

【热点内容】

早在2015年，德银就爆出重重问题。德银去年意外宣布2015年三季度将出现62亿欧元巨亏，震惊全球市场。

知名国际金融博客Zero Hedge甚至开始担忧，德银会成为第二个雷曼兄弟？因为此前雷曼兄弟的破产也是从爆出巨额亏损开始的。

而目前德银的风险对冲工具(CDS)价格正在飙升，股价也从历史高点133欧元跌至目前的12欧元，这些都与雷曼兄弟破产前类似。

更令人担忧的是，本月早些时候，美国司法部向该银行开出了140亿美元的天价罚单，因其在2008年金融危机时参与了违规金融活动。雪上加霜的是，有消息称，德国总理默克尔也已经排除了对德意志银行提供国家援助。

【热点影响】

初一看，似乎德银似乎很可能引发下一次金融危机，但是笔者感觉，可能性并没有市场想象的那么大。

首先，雷曼破产导致全球金融危机，破坏全球共睹。而德银作为“全球最具系统重要性”欧洲银行龙头，如果真破产，将令本就脆弱的欧元区经济遭遇灭顶之灾，此前欧洲央行和政府挽救经济的努力都将付之流水。如果德国政府真的甩手不管，那么来自欧洲央行和欧元区其他政府的压力将超级巨大，所以很难想象德国政府真的可以袖手旁观。德银几乎已经到了大而不倒的低位。

此外，美联储不是不想拯救雷曼，但是因当时雷曼资不抵债，故而因法律原因，无法出手相助。但是现在，基本上都认为，任由雷曼破产，是“美联储历史上最差的决策”。而今年3月，就有知情人士称，寻求退出部分交易业务的德意志银行目前正在跟摩根大通(J.P. Morgan Chase)、高盛集团(Goldman Sachs)和花旗集团(Citigroup)谈判，出售大约1万亿欧元(1.1万亿美元)复杂金融工具中的最后一批。该人士还表示德意志银行自去年以来已经卖出了大约三分之二的信用违约互换(credit default swap，CDS)资产组合。去年开始出售这些资产时，德银信用违约互换总名义价值大约在1万亿欧元。所以，很明显，德银很早就在开始加强风险管理，这也是为何默克尔表示不会救助后，改行称“关于美国要求该行缴付140亿美元以和解抵押贷款支持证券(MBS)不当销售的问题，无须德国政府出面协助。”，如此强势回应的底气所在之一。

更为关键的是，我们需要注意，此时美国司法部重罚德银，可能与欧美之间的政治角力有关。上个月底，欧美委员会裁定苹果需向爱尔兰最多补缴130亿欧元(145亿美元)税款，就有美国政治人物回应称，这是在借税收挑起政治争端，美国要采取“报复措施”。 目前，美国司法部只是给出了罚款金额的提议，通常双方都会经过漫长的“讨价还价”，而根据以往因出售RMBS而遭遇处罚的银行来看，罚款金额大多在20亿~50亿美元。

所以总体来看，这不过是一个市场炒作的题材而已，当然，随着事件的发酵，欧元将面临抛压，而黄金将再次受到市场追捧，不过最终市场可能发觉不过是做了过山车而已。

朱戈浬，金钻集团分析师