金钻集团GTHFX：热点分析-日本制造业PMI重回50之上

【热点综述】

日本央行引入新的QQE框架，并宣称日本已经结束通缩，今日再传利好，当令日银略感欣慰，因时隔7月之后，日本制造业PMI再度重回荣枯线之上。

【热点内容】

数据显示：9月日本制造业PMI初值50.3，前值49.5，是今年2月来首次站在荣枯线之上，或暗示日本经济增长可能加速。

分项数据则显示：新出口订单由8月的47.2升至50.2，是8个月来首次进入50以上的扩张区间。

9月工业产出指数由8月50.2大幅升至60.7,连续第二个月处于扩张态势，就业指数也以更快速度扩张。

最新公布的日本7月所有产业活动指数环比0.3%，预期0.2%，前值1%。也暗示日本经济又回暖迹象。

此前有数据显示，三季度以来经济数据显示日本企业资本支出加大，也将对日本近期经济构成支撑。

【热点影响】

日本央行公布利率决议后表示：日本经济不再处于通缩，企业投资呈现温和上升趋势，油价、消费税及海外因素影响了通胀。通胀率可能暂时受到抑制。通胀预期的进一步上升可能需要时间。

今日最新的数据支撑了日银乐观的看法。尤其是日元升值对日本出口的负面影响似乎也在消退，因出口订单也开始扩张。

而国际原油价格或有机会在45美元附近企稳，对于提升日本乃至全球的通胀水平也将起到积极的作用。

日本央行虽然在利率和购债规模方面按兵不动，但是引入了控制10年期国债收益率曲线的新框架，或表明在宽松空间方面以近极限，但是却为宽松政策带了更多的灵活性。因美国与日本10年期国债收益率之差与汇率之间的关联度在今年已经达到了历史最高水平，日本央行或向从这方面增加对汇率的影响，效果我们还需拭目以待。

不过从目前的形式来看，未来日本央行推出更多宽松政策的可能性可能越来越低了。

朱戈浬，金钻集团分析师