金钻集团GTHFX：热点分析-世界黄金协会：2016年第二季度《黄金需求趋势报告》

【热点综述】

《黄金需求趋势报告》显示，全球经济低迷的大背景下，黄金保值增值的避险功能凸显，今年上半年黄金投资需求再创2009年以来的记录高点。

【热点内容】

今年上半年全球投资总需求为1064吨，达到历史新高；

第二季度总供给量1144.6公吨，2015年同期总供给量1041.7公吨，涨幅10%；

二季度黄金消费总需求为656公吨，同比2015年第二季度的723公吨下降9%；

受益于2016年第二季度持续增长(+15%)，上半年黄金总需求达到2335公吨，这一数字是上半年需求量历史第二高纪录；

二季度全球投资总需求为448公吨，与去年同期的186公吨相比增长了141%；

1-6月虽然ETF出现大量增持(+579公吨)，但黄金价格飙升，金饰需求低迷，ETF增持遭抵消。

【热点影响】

正如报告所指出的那样，全球宽松的货币政策是导致黄金需求激增的重要推手。

我们知道，日本和欧洲都相续推出了负利率政策，主要国家国债利率处于负值区间且还有继续走低的可能，避险资产相对缺失使得投资人将目光不约而同的转向了黄金。

尽管美联储处于加息周期当中，但是步伐会相当的缓慢，因为在接近充分就业的情况下，生产力以及生产率一直都无法有效增长，而美国第二季度GDP增长仅为1.2%，远远低于市场预期的2.2%，也远低于2%的长期增长趋势，通胀也一直没有更多的起色，这些都令市场对于美联储年内加息的预期大幅降温，也提振了黄金需求。

而全球经济和政治的不确定性也增强了黄金的避险需求。

虽然黄金价格不断上涨抑制了全球消费需求，但是基于上述原因催生的投资需求却不断增长，其中西方投资需求(包括个人和机构投资者)构成了投资需求的大头。

我们认为推动黄金中长期走牛的基本动力依旧存在，目前黄金价格不过是处于上升中的一个整理阶段而已，同时也为中长线投资者提供了不错的逢低买入良机。

朱戈浬，金钻集团分析师