金钻集团GTHFX：热点分析-日元先生看涨日元至90

【热点综述】

“日元先生”榊原英资表示，日元最早有可能将在本月向90迈进，届时日本政府将出手干预汇市。

【热点内容】

有“日元先生”之称的前日本财务省副大臣榊原英资表示，日元最早有可能将在本月向90迈进，并引发日本官方抛售日元以削弱其涨势。

彭博报道称，榊原英资表示，日元将逐步升破100，突破这一水平之后日元涨势有可能加速。日本官方的干预区间在90-95，到那时弱势美元应能引起美国财政部足够的担忧，并同意日本财务省抛售日元。榊原英资认为，美国的同意是日本官方进行有效干预日元的前提。

美国经济增速放缓，中国经济趋弱，英国退欧等等因素都刺激了全球避险情绪，而日本经常账户盈余，促使投资人涌入老牌避险币种日元。

谈及货币政策时，榊原英资表示，即便日本推出所谓的“直升飞机撒钱”也无法打压日元涨势。宽松货币政策对经济的刺激的效果已接近尾声，而大规模财政刺激的作用最终也是暂时的，在公共债务不断增长的情况下，消费很难持续增长。

【热点影响】

日本央行最新的利率决议仅象征性的推出了些宽松政策，而国债购买和利率方面则按兵不动。

隔夜最新报道称，日本大型银行贷款利润率仅有1%，凸显负利率对银行的负面影响日益显现。而日本国债市场流动性缺失也是总所周知的。种种迹象验证了日本央行可以动用的工具已经非常有限。

而日本的财政刺激计划也是令市场失望的。规模虽然号称28万亿日元，但是其中有四分之三为政府和国有企业的定向低息贷款。新的直接支出实际上仅为7.5万亿日元左右，大部分为未来两年的支出。

目前似乎日本政府央行已经无法拿出有效的货币或者财政刺激措施来阻止日元继续升值，看来唯一的出路只有在莫个时候出手干预汇市。

我们知道日本出口企业的平均盈亏平衡点为99，即日元汇率跌至1美元兑99日元或以下，日本出口企业将面临亏损。那么若美元兑日元跌至90-95的区间，日本政府直接出手干预汇市的概率非常的大。

对我们操作而言，若后续美日跌至95-90之间，做空美日需非常的小心谨慎为妙，因恐日本政府突然出手干预汇市。

朱戈浬，金钻集团分析师