FXTM富拓：欧元/美元涨势回落 希腊问题拖累人气

2015年5月5日

作者：富拓首席市场分析师 Jameel Ahmad

美元继续缓慢重建动力，本周初以来美元兑其他主要货币走高。不得不说最美元最近遭遇的这轮获利回吐力度很大，有证据表明美元变得超卖了。

虽然我能理解由于经济动力放慢，市场的加息预期已被推后了，但投资者对美联储仍会在2015年开始加息的乐观情绪仍很强烈。我认为，所有的疲软经济数据为美联储在考虑加息时继续保持谨慎和踌躇提供了理由。这意味着美联储面临的讨论加息时机的压力减小，但压力下降并不意味着市场对美联储今年加息的预期已经发生改变。我预计耶伦将在本周晚些时候的讲话中重申加息承诺，这将会阻止美元进一步下滑。

欧元/美元在上周暴涨后大幅回落。该汇率在1.280美元附近遭遇明显的阻力，涨势受阻不仅阻止该汇率进一步走高，而且导致下跌压力重现，欧元/美元可能向1.10美元回落。欧元/美元上涨的机会仍主要限于美元走软，这也是该汇率上周上扬的主要原因。通货膨胀数据显示上月欧元区摆脱了通货紧缩，欧洲各地的人气获得提振，但我对市场人气的上升心存怀疑，因为CPI较上年同期持平，通货膨胀数据依然非常疲软。欧盟通货膨胀率处于危险低水平，未来很长一段时间也将保持非常疲软的状态。

我依然不看好欧元。我认为最近经济数据的初步改善被夸大了，因为仍不清楚欧洲央行的刺激措施是否正在产生预期影响。希腊问题一直得不到解决给欧元带来持续性风险，现在离关键的最后期限仅剩几天。过去几个月来，各方不断展开磋商，但未能取得任何形式的积极成效，我确信希腊问题今年会持续不断地拖累投资者人气。

我们已经谈论过经济景气状况的迥然不同驱动今年市场的波动性，这种经济状况的差异可能在欧洲内部蔓延。虽然一些数据在改善，欧洲各国从欧元疲软中受益，但存在希腊落后于欧洲其他国家的风险。近期的数据显示希腊问题得不到解决已经拖累了投资者人气，希腊经济前景依然暗淡。零售额下跌1.8%，制造业活动指数降至22个月低点，这些数据显然表明消费者不愿意支出，同时政府努力与债权人谈判。

人民币承受一些压力，由于汇丰中国制造业PMI终值进一步弱于预期，人民币兑美元小幅下挫，美元/人民币升至6.2154元。乍一看，这将提升市场对中国央行采取更大力度措施的预期，但我认为有一点很重要，那就是中国央行在过去几个月出手频繁。中国央行在进一步放松政策前可能观望更多经济数据，只有当GDP增长看上去面临降至7%以下的政府目标时，央行采取措施的可能性才会上升。

我一再指出，进入2015年第二季度，美元将容易遭遇突然的获利回吐，这主要是由于美元多头此前对美国加息的期望太高。新兴市场货币在美元走强时大幅下滑，预计这些货币将从美元走软中受益最多。马来西亚林吉特兑美元近日已上涨至三个月高点，我对此并不太惊讶，虽然林吉特时不时将继续面临压力，但美元需求下降将至少使其能收复今年头几个月骤跌形成的一些失地。

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