FXTM富拓：美元走势谨慎

2015年4月7日

作者：富拓首席市场分析师 Jameel Ahmad

外汇市场本周开盘交投谨慎，美元兑主要货币涨跌互现。市场之所以走势谨慎是因为交易员们试图搞清上周五的美国非农就业数据为何如此出人意料地疲软。非农数据如此偏离近期常态的原因是什么呢，是受今年初的一些不利气候状况影响吗？或可能甚至美国经济增长正在放慢。说实话，我认为现在开始担忧美国经济的健康状况为时太早，市场短期内应该考虑的对美联储最早6月份加息的残存的乐观情绪基本上消失殆尽。

我在此前九个月一再指出，美联储从不会允许自己匆忙加息，你只需回想一下美联储开始收缩QE规模有多么踌躇不前就可以知道了。出人意料表现疲软的非农就业数据为美联储提供的是暂时不要加息的一个强有力的理由，但我认为加息预期不需要进一步推后至9月份以后。只有在一系列经济数据都非常糟糕的情况下，美联储才可能放弃此前的开始加息的承诺，只要市场仍预期美联储今年最终会上调利率，美元仍将获得支持。美元可能在某一时刻全面回调吗？只有当市场对美联储今年完全不加息的预期上升时，才可能发生这种情况。

接下去的阶段需要记住的是不论美联储对加息变得多么迟疑不决，美联储仍将在绝大多数央行甚至开始考虑上调利率前加息。加息预期也并不是美元此前一路走高的唯一因素，美元需求增加也得益于有如此多的央行(今年约25家)已放松了货币政策。央行政策的差异正在驱动市场波动性，今年余下时间将继续产生这样的影响。

接下来谁将从美元加息预期被推后中受益最多呢？那就是新兴市场货币，由于美元大幅上扬以及新兴市场对原油价格的依赖性，这些货币在第一季度一直处于强大压力之下。周一土耳其里拉和俄罗斯卢布继续走强，中国人民币、马来西亚林吉特、印度卢比以及印尼盾等货币的较长期前景现在好于如果美国6月份加息预期仍很强烈的情况下。

欧元/美元再度受阻于1.1030-1.1070美元一带，这使我愈发确定该汇率涨势受限。我已一再指出，欧元大幅上扬的机会严格受限于美元疲软，因此欧元/美元要突破1.10美元一线的前提是美元迎来全线下挫。英镑/美元看上去在1.50美元下方亦看跌，该汇率再度受阻于1.49美元中段，阻止其进入1.50美元区域。

我觉得英镑/美元是一个很有意思的货币对，因为如此强劲的基本面应能支持英镑走高。但英镑今年第一季度始终面临的问题是该货币受困于对投资者的吸引力极度缺乏，这也是我早在2014年末就强调过的。英国央行对通货膨胀的看法温和，这是显而易见的，随着油价继续下跌，这样的看法必定会增强。受意外物价下降风险影响，英国加息预期已自行推后，交易员开始对英镑平仓。

与欧元/美元一样，我认为英镑/美元涨势也受限于美元走软。鉴于英国大选将在一个月内拉开帷幕，我认为英镑/美元过去八个月从1.70美元下跌至1.46美元的走势可能延续下去。政治的不确定性以及所有迹象显示英国大选已经非常临近了，这令投资者感到紧张不安。正因为如此，我仍预期英镑有可能遭遇猛跌风险。

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