日本央行会议未至 日元率先释放下行信号？

近几个交易日美元/日元陷于102.40至101.20的交投区间内，美元指数自5月8日的78.91一路攀升至15日的80.34，在冲高遇阻后美元指数回调的风险加大。在这样的背景下，美元/日元下行的可能性或许加大。

核心机械订单大幅攀升为美/日选择方向？

日本内阁府发布公布的数据显示，日本3月核心机械订单月率跳增19.1%，说明企业对增加投资更加有信心。该数据是影响评估央行行动的关键指标之一，因该数据被视作资本支出的领先指标，可能提供投资增长是否后继有力的线索。

按照年率计算，3月核心机械订单增加16.1%。核心订单是波动性较大的数据，被认为是衡量未来6-9个月资本支出情况的指标。日本政府并上调对机械订单的评估，称订单处于上升趋势。或许解释了为什么近期美元指数大幅攀升，而美元/日元涨势一直受限。

5月短观调查中，日本5月制造业景气判断指数为19，从上月创近7年高点的25回撤。非制造业指数为21，从4月创纪录高点的35大降14点。不过未来数月的信心料将改善，而且一些企业管理人士似乎更担心出口低迷阻碍经济复苏。

北欧斯安银行(SEB)周一(5月19日)在一份最新的日内技术分析中称，美元/日元一旦下破101.32，或跌向98.40水平。

该行称，美元/日元将考验关键支撑。自从上周四起，美/日的波动趋向越来越窄，汇价徘徊于101.32附近等待方向选择。这一迹象通常表明汇价将在2-3日内下行，一旦美/日下破101.32的关键支撑，未来汇价或将跌向98.40，这也是我们此前所展望的最低目标位。

料周三日本央行不会采取行动

日本央行将在本周三举行利率会议，近期日本GDP数据意外强劲和日内央行在半年度经济展望报告中上调通胀预期，这些都令市场预期央行将会维持目前政策不变，而不会向市场再度注入宽松。

上周四公布的第一季度国内生产总值(GDP)数据中，资本支出数据意外强劲。加之在上月公布的半年度展望报告中，日本央行首次预计大约两年后通胀率将突破2%。这些迹象都令市场人士削减对于央行进一步放宽货币政策的预期。

苏格兰皇家银行(RBS)的外汇策略师Brian Daingerfield和Paul Robson也认为，这次央行不会有决策上的变化。他们认为，日本1季度GDP数据表现优于预期，但还不清楚这是否是受到4月消费税上调之前集中消费的刺激，还是日本经济实际获取了前行动力。若是前者，则日本经济在2季度的增速将受会因此付出很大代价。

他们在研报中还写道，日本4月全国通胀数据将在本周的货币政策例会召开之后才会公布，这可能弱化央行本周的行动几率。

第一生命经济研究所(Dai-Ichi Life Research Institute)经济分析师新家义贵(Yoshiki Shinke)表示：“日本央行最关切的问题是出口疲软，以及薪资增长是否足以激励消费者继续支出。”

未来继续看涨？

法国巴黎银行(BNP Paribas)在周一撰写的报告中指出，日本3月核心机械订单年率上涨16.1%(4-6月应该会继续上涨)，轻松超越较低的预期值(4.3%)。

法巴银行表示，“该数据是资本支出的先行指标(通常领先6-9个月)，投资能够保护经济免受4月消费税提高的冲击。在一季度增长5.90%，资本支出表现强劲后，今天的数据延续了这一趋势。数据表明，日本企业对经济持续复苏信心增加，而这是安培经济学的一个关键目标。”

该行还指出，“对日元来说，对国内经济的信心常常是对外国投资需求增加的前兆(包括外国直接投资和证券投资)。这样的资本流动或可解释日元不受美元和欧元的影响，保持独立而未贬值。”

法巴银行认为，“我们看多美元/日元，年末的目标位于110。经济数据走强(伴随着超宽松货币政策)是达成目标的必需条件。”