嘉盛集团：非农就业简述 薪资增长不及预期、失业率上升，美元下挫至三周低点

2018年7月8日

撰文：MATT WELLER – 嘉盛集团特许金融分析师，特许市场分析师

在上周五非农就业报告公布时，市场参与者乐于回归过度分析、过分拆解不稳定的月度就业报告这一“正常”传统。在此之前，美国总统特朗普6月份发推文暗示，5月就业报告可能表现强劲。这在如今看来臭名昭著的发言宠坏了“交易员的圣诞节”。

结果表明，特朗普这次没有挑逗这份数据的原因可能很充足：整体新增就业人数确实略高于预期的19.5万人，为21.3万人，但该报告次要的方面良莠不齐。好的方面，前两个月新增就业上调3.7万人。美国劳动力市场继续以更接近于衰退后复苏的速度，而非伴随着近十年不间断经济增长的速度在创造就业。

话虽如此，也有一些负面，或至少平庸的方面。首先也是最重要的是，平均每小时薪资增长月率只有0.2%(年率2.7%)。这令在失业率处于历史低位之际，预期薪资增长加速的经济学家困惑不已。

来说失业率。失业率小幅上升0.2%(四舍五入前近30个基点)，但一些人会说，由劳动力参与率上升0.2%，到62.9%驱动的失业率，是“良性”上升。换言之，劳动力市场的改善吸引着更多的公民进入劳动力市场。这是劳动力市场仍然“有闲置”的信号。

市场回应

在就业经年稳健增长之后，交易员已经将焦点从整体增长转移到平均每小时收入，并将其作为最重要的观察对象。从这个角度看，市场的反应合乎逻辑：薪资增长略微低于预期，稍稍降低了美联储在接下来几个季度积极加息的几率。

我们因此看到美国股指自盘前低点反弹，但还是低开。同时，美国所有期限的债券殖利率都小幅下跌。最重要的是，美元指数跌破了上个月以来的支撑位并且确认了一个潜在的“双顶”形态，触及三周低点。如下图所示，美元指数的关键支撑位在93.20附近，对应欧元/美元的支撑位在1.1850附近。

来源：TradingView, FOREX.com

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