嘉盛集团：贸易口水仗暂停 风险资产反弹

2018年6月20日

撰文：嘉盛集团市场分析师Ken Odeluga

股市回升

欧股录得坚实涨幅，道指、标普和纳斯达克期货合约同样走高。此前亚太股市也迎来买盘兴趣。这看起来很像是一轮因温和货币环境所推动的资金流，日本、香港、韩国和澳大利亚市场尤为明显，上述各地的基准指数悉数上涨了1%左右。中国股市也出现反弹，但幅度较小。随着投资者以危机感来解读中国央行的介入，信心不稳封顶沪深两市涨幅。在面临新的关税威胁后，中国央行建议下调存款准备金率，而这本质上是政策放宽。

陷入僵局

白宫方面的言论显示特朗普总统加征关税的决心被低估。特朗普警告称，如果北京方面不作让步，美国的反报复关税可能翻倍至4000亿美元。中国官方货币政策反应看起来是防御性的，因此市场反应的感觉也差不多。不过，在经历了4个交易日的抛售后，全球股市下行压力不是加剧就是减轻。目前来看，机会主义占据上风。鉴于中美两国几乎已就所有双边贸易涉及产品加征关税，威胁也已陷入僵局。形势仍旧一触即发，敌意也还在蔓延加剧。但大家默认针锋相对的对抗已暂时告停，而投资者也正利用这个间隙进行选择性买入。

欧元、英镑没有喘息机会

对避险资产的需求随之下行，瑞郎、日元、黄金、英债和美债涨势放缓。日元交叉盘承压，美元/日元在残余抛压推低至109.85后得以稳定在110.13-110.20之间。但欧元和英镑情绪仍未提振。英镑/美元现已于1.32下方交投了5个交易日，随着稍后又一轮英国议会投票启动，英镑买盘退避三舍。鉴于唐宁街试图在英国脱欧的最后日子中搞定“有意义的投票”模式，工党正敦促其议员投票反对政府。概率显示，如果所有可能的反对者都投出反对票，工党将得偿所愿，但还有一些不确定因素存在。周三英镑收于2017年底至2018年初上行中点下方。在本周四英央行决议前夕(料不构成重大事件)，只要价格来到本周$1.315-$1.319区间顶部，都可能遭遇抛售。欧元/美元区间在周三1.16上方仅4个点位置遭遇严重抛售后再度收紧，最近几个交易日，货币对受数据影响抛盘加剧。德国移民问题依旧复杂。一项民意调查显示，几乎没有德国人相信默克尔总理能在6月28日欧盟峰会上解决基民盟及主要联盟伙伴在开放政策上与其存在的分歧。

伊朗不会合作

在缺乏吸引眼球的宏观经济数据发布情况下，注意力仍将集中在贸易问题，英国议会和欧佩克会议上。只有美国成屋销售数据可能会激起一丝波澜。本周五欧佩克会议召开前传出部分有关非正式提前讨论的报道。市场对相关言论持保留态度。布伦特原油和西德州原油合约价格双双上行了50美分，对海湾产油国不同意沙特和俄罗斯终止减产的说法反应基本中性。伊朗已宣布本周不会达成协议，该国石油部长表示将在实质性的非欧佩克成员国讨论开始前离开维也纳。原油价格继续计入部分阶段性上涨预期(其中包括合规放松)。

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