嘉盛集团：意大利大选后的三大看点

撰文：嘉盛集团首席中文分析师黄俊

意大利大选已经落下帷幕，其中前总理贝卢斯科尼所领导中右联盟获得了超过37%的选票；五星运动党预计将赢得32%选票；当前执政的中左翼联盟为23%。这一结果与选举前的民调并没有太大差异，基本符合预期。市场在选举后并没有产生大的波动。展望未来，我们认为此次意大利后将有三大看点：

第一、悬浮议会 or 重新大选。此次大选由于没有任何一方取得足够多数的议会席位，在接下来政府组阁过程存在较多变数。有两种演变的方式，有可能组成更为广泛的跨联盟政府(这个进程可能会长达几个月时间)，或者无法达成妥协再度进行大选。

第二、挺欧 Or 退欧。此次意大利大选更本质的是意大利挺欧派和退欧派的对决。这次大选的选民投票率超过58%，退欧派的五星运动党成为意大利国内第一大党派，他的核心理念是认为意大利目前所遇到的各种问题都是欧盟带来的，需要脱离欧盟才能彻底解决。而另一部分人则认为意大利只有在欧盟框架内，才能有效解决现在所遇到的各种问题。需要注意的是在胜选的中右翼联盟中，北方联盟党和意大利兄弟党，均持反对欧盟立场。如果这些反欧党派参与组阁，甚至和五星运动党结合，提出脱欧或者拒绝使用欧元，会为意大利政局带来不稳定性。在大选结果出来后，意大利股市下跌1%。这或是对意大利局势不稳的警告。

第三、欧元正面 or 负面 意大利大选对欧元的影响偏于正面，在昨日大选后欧洲主要股市开盘后纷纷上涨，没有恐慌，也没有看到负面影响迹象。由于五星运动党没有赢得大选的足够多数，直接推动退欧的可能性较低。意大利现在的问题更多是意大利的问题，而对于欧洲影响则相对较小，欧洲还是稳定的。

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