金钻集团GTHFX：热点分析-黑田东彦又坐不住了 进出口双双大幅下降

【热点综述】

日本7月进出口均大幅下降，黑田东彦这次又坐不住了，周末都要加班，口头打压日元。

【热点内容】

“安倍经济学”再遭当头棒喝，7月出口连续第10个月下滑，年率下滑幅度达14.0%，下滑速度创2009年10月以来最快，为全球金融危机以来最快水平；而进口也大幅萎缩，年率下降24.7%。

如此糟糕的数据，让黑田东彦也坐不住了，周末都跳出来口头打压日元，表示“负利率有进一步下降的技术空间。日本实体经济正在回复到某个水平；未来能够实现2%的物价目标。有足够大的概率在9月宣布进一步宽松，但具体行动将根据评估结果进行讨论。并不考虑直升机撒钱，因为在当前法律下无法实现。不认为银行业盈利将因为负利率出现严重衰退。”(日本产经新闻)。

【热点影响】

目前数据来看，日本央行的货币刺激政策似乎失去了效果，日本经济经和通胀历了短暂的上扬后，目前经济重新陷入衰退和通缩当中，而日本央行手中可以动用的工具也几近极限，因可面临无债可买，且负利率备受批评的境地。

日本的唯一希望就是日元贬值，从而对冲失效的货币政策，因日元不断升值导致日本出口大幅下降，且形成输入型通缩，令本就低迷的日本经济雪上加霜。

日本当然希望还能够推出更多的货币政策刺激本国疲软的经济，同时令日元贬值，但是他们真的还有更多宽松的空间吗？ 现阶段，日本央行似乎只有口头打压日币的惯用手段了。我们不光要听日本央行的言论，更要看他们的实际行动，估计这也是现阶段市场的普遍想法。

所以在实际的大规模刺激动作出炉前，美元兑日元很大概率还将维持目前的下跌趋势不变。

朱戈浬，金钻集团分析师