金钻集团GTHFX：热点分析-沙特又在开空头支票吗？

【热点综述】

沙特能源部长法力赫表示，将在9月26-28日阿尔及利亚的非正式会议期间讨论市场状况，包括可能采取稳定油价所需的行动。原油多头受到鼓舞，油价大幅飙升。

【热点内容】

上周，委内瑞拉、厄瓜多尔和科威特等OPEC成员国积极奔走，希望就产量达成一个新的限制，从而实现抬高油价的目的。OPEC轮值主席卡塔尔能源部长萨达在一份声明中表示，该组织正在“持续与各成员国沟通审议，希望找到能够帮助稳定油市秩序的手段”。声明称将于9月26日至28日在阿尔及利亚举行OPEC成员国非正式会议，届时同期举行的有国际能源论坛。

随后，沙特能源部长法力赫讲话称，该国目前正努力恢复原油市场的供需平衡，以支撑油价。他表示“如果有采取任何行动帮助油价恢复平衡的需要，沙特将会与OPEC和主要非OPEC原油出口国合作”。

【热点影响】

重提限产，原油市场多头热血沸腾，油价大幅飙升，短短几个交易日又奇迹般的回到了48美元附近。

真的会达成限产协议吗？ 笔者持怀疑态度。

首先，伊朗年初才从美国制裁下解放出来，目前正在全力生产以夺回失去的市场份额，此前伊朗石油部长尚甘尼就称：伊朗将在制裁取消后努力扩大石油出口，将其在欧洲市场上的份额扩大至42%到43%之间。今年4月OPEC就试图达成多哈冻产协议，因伊朗拒绝参加无果。

其次，沙特一直在采取低价倾销原油的策略打压美国页岩油生产商对手，并继续扩大市场份额。而随着油价的不断上涨，美国页岩油开发商的生产兴趣逐渐走强，这从美国活跃钻井机数不断增加就可见一斑。据贸易商和欧佩克官员估算，美国现有4000多个fracklog，如果油价反弹，例如到达50美元/桶左右的位置，这些库存将很快被挖出抛售。fracklog，是指被钻探但没有取出石油的页岩油井，主要分布在美国的德克萨斯、俄克拉荷马和北达科他州。换句话说，油井已经钻好，但没有进行水力压裂，这样石油还呆在地底下，等价格上涨之后生产商可立即把石油开采出来投入市场。此时提限产，不是自己打自己的耳光？

更为重要的是，石油欧元，石油人民币一直在挑战石油美元的霸主地位，国际原油市场已经不是一两个国家可以说了算的了。

所以短期原油价格暴涨不过是对限产预期的炒作而已，而9月底的会议是否能够达成有实质性效果的协议，还是要打上一个大大的问号。

朱戈浬，金钻集团分析师