ATFX港股：百度拟分拆昆仑芯，解锁210亿估值股价跟涨

ATFX港股：12月7日，百度(09888.HK)发布公告，正就昆仑芯拟分拆上市进行评估，并不保证分拆及上市将会进行。受消息的影响，百度上周五港股收涨5.01%，报121.6港元；美股收涨5.85%。今早港股股价涨势继续逆市上扬逾4%，为早段表现最佳的蓝筹。

此前有报道称，百度旗下AI芯片公司昆仑芯正在筹备赴香港上市，并已完成新一轮融资，投后估值约210亿元人民币。昆仑芯是百度自主研发的通用AI加速芯片业务主体，近年来被视为中国科技企业在高性能计算领域的关键布局之一。知情人士称，公司最新融资获得多家机构参与，筹备上市的工作已进入初步阶段，不过具体上市规模与时间仍在讨论中。

据悉，昆仑芯已累计完成数万卡部署，成为了百度AI关键底座。百度智能云也通过昆仑芯和百舸AI计算平台，为大批企业提供AI算力。

为何百度计划将昆仑芯分拆上市

价值释放与独立融资：作为百度的全资子公司，昆仑芯的业务价值(高增长、高投入、高估值潜力的AI芯片业务)长期被掩盖在百度作为“互联网和AI公司”的整体估值之下。分拆上市能将其独立定价，直接对接资本市场，获得独立的融资渠道，用于更激进的研发投入、产能扩张和市场竞争。

优化百度集团财务与估值：分拆后，百度仍是控股股东，既能享受股权增值收益，又能因出售部分股权获得可观现金，改善资产负债表。更重要的是，市场可能对 “轻装上阵”的百度核心业务(搜索、广告、云与AI应用) 和高增长的芯片独角兽分别给予更高估值。

顺应行业趋势：全球科技巨头都在将重资产、高投入的芯片或基础设施业务分拆，以应对不同的市场节奏和投资逻辑。昆仑芯最初是为了满足百度自身搜索、云计算、自动驾驶等业务的算力需求而研发。分拆意味着其技术已经成熟到足以对外商业化，成为百度的AI能力输出到硬件底层的核心。

一个独立的昆仑芯可以更中立地向其他云厂商、车企、科研机构等客户销售芯片，减少其作为百度子公司带来的竞争顾虑。这有助于百度将自身的AI技术栈(芯片+框架+模型)打造成一个行业标准或开放平台，扩大生态影响力。

百度股价大涨直接反映了市场对于分拆带来的估值持利好的展望，分拆有望解锁隐含价值，并为集团带来现金收益，实现“核心互联网及云业务” + “高速增长的AI芯片股权资产”的模式。不过百度公告明确“不保证进行”，后续流程存在变数，所以后续还需密切关注进展。此外，昆仑芯将直接面对英伟达、AMD以及华为昇腾、寒武纪等国内外巨头的竞争，要赢得外部市场份额，实现真正的商业化成功还有较长的路要走。

▲ATFX图