ATFX港股：担忧利润端受明显冲击，美团股价在绩前连跌

ATFX港股：美团(03690)将于周三公布业绩，营收预计保持增长，但利润端会受到明显冲击，这主要是由外卖领域的激烈"补贴大战"导致。根据彭博智库的分析，美团在2025年第二季度的核心本地商务经营利润可能会出现三年来的首次下滑。

综合多家券商预测：

总营收：预计在928.49至945.34亿元人民币 之间，中位数约为932.69亿元，同比增长约13.4%。

经调整净利润：预计在72.29至100.62亿元人民币之间，中位数约为83.58亿元，同比可能出现较大下滑，幅度在-26%至-46.9%之间(中位数同比下降约38.6%)。

各大业务板块表现：

核心本地商业(包括外卖、到店、酒旅等)

外卖业务：市场预计其日均单量仍有增长(预计约6292万单，同比增7%1或12%)，但盈利能力显著承压。

到店、酒旅业务：此部分业务通常利润率较高，能起到 “稳定器” 作用4。预计GTV(总交易额)同比增长28%。

美团闪购：这是本季度的一个亮点，预计日均单量同比增长32%(达1184万单)，增速较快。

新业务：主要包括美团优选、小象超市及海外业务(如Keeta)等，营收预计保持增长(约 262亿元，同比增21.1%)，经营亏损预计约为25亿元。海外业务仍在投入期，短期内可能会带来一定的亏损压力，但也被视为未来的增长点。

各大业务中，外卖业务作为美团的核心业务在“各大平台价格战”的背景下备受关注，这场混战对美团核心本地商业的经营利润负面影响可能高达约50亿元。虽然大幅补贴促使整体订单量暴涨，但平台利润因此大幅承压。

投资者密切关注美团管理层对竞争策略的评论，以及美团的市场份额和利润数据变化。行业竞争下各公司措施或可有助於提高用户留存率和转化率。尽管美团及其竞争对手已暂停部分促销活动，但持续的行业竞争和其他优惠措施，可能会继续对未来的利润造成压力。

对于本次业绩，关注是否会呈现 “增收不增利” 的局面，营收会继续保持双位数增长，显示其业务的韧性和规模，但净利润会因外卖领域的激烈价格战和巨额补贴而出现显著下滑。管理层对下半年竞争格局的判断、盈利能力的修复趋势以及新增长引擎的进展是影响股价的关键。

美团绩前股价先行走低，暂时录得连续三日向下，显示市场对于最新业绩维持谨慎，技术上股价相继跌破日图主要均线，如果业绩缺乏乐观，则汇价可能继续指向7月和8月低位至116港元附近寻找支撑。但如果业绩意外带来惊喜，则有望扭转跌势指向125港元上方。

▲ATFX图