港股：阿里巴巴领涨AI狂潮，即将面临最新财报考验

在近期股价受到AI热潮推动强势上涨后，阿里巴巴将于周四(2月20日)公布财报，市场普遍报以积极的预期。对于本次业绩，关注点在于其核心电子商务业务有望进一步趋稳，云收入预计将增长。自1月低点以来阿里巴巴港股累计上涨超过60%，所以本次业绩也成为能否继续强势走高的关键考验。

业绩前瞻

电商核心业务回暖

多家券商预计阿里巴巴的电商核心业务将受益于市场复苏和有效的成本控制。摩根大通预计，阿里巴巴第三财季总收入将同比增长8%，超出市场预期1个百分点。

AI业务成为亮点

阿里巴巴在AI领域的投入和成果备受关注。预计阿里云业务在第四季度营收将同比增长10%，达到310亿元。

国际业务增长

阿里巴巴的国际业务预计将继续保持高增长态势，国际电商业务亏损对集团整体利润的拖累将进一步减弱。

资本运作与股东回报

阿里巴巴通过出售非核心资产(如银泰百货和高鑫零售)回笼资金，进一步聚焦核心业务，提升股东回报。

机构认为，阿里巴巴受益于电商GMV回暖以及成本控制得力，盈利能力有提升空间。预计其第三财季总收入同比增长8%，这一数据比市场预期高出1个百分点。淘天集团调整后的利润也将恢复正增长，预计同比增长6%。

自投资者关注DeepSeek以来，阿里巴巴股价已经累计大涨了37%。其Qwen 人工智能模型表现优于OpenAI 的 ChatGPT 4o 和 Meta 的 LLaMA 等竞争对手，使阿里巴巴成为全球人工智能竞赛的有力竞争者。与苹果建立战略合作伙伴关系，将增加阿里巴巴云部门的使用量和收入，巩固其作为该地区主要AI基础设施提供商的地位。

如果阿里巴巴财报数据超出市场预期，尤其是电商核心业务和云业务的表现，可能会推动股价继续上涨。市场对AI业务报以高预期，若相关数据表现强劲，将进一步提升投资者信心。随着AI技术的商业化落地，其估值有望从偏重价值转向成长，不过还要关注行业竞争加剧以及运营和资本支出上升等问题。