意大利公投若失利 金融市场的反应恐很糟糕

海外知名专栏作家James Saft日前撰文称，意大利周日(12月4日)就宪法改革进行的公投，其也可能不同于英国公投决定退出欧盟和特朗普(Donald Trump)赢得美国总统选举，因为意大利公投结果不会出乎意料，但金融市场的反应却可能比预期糟糕。以下是文章的主要内容：

意大利总理伦齐(Matteo Renzi)的宪法改革方案要让权力更加集中，在12月4日的公投中，看来肯定会遭到意大利选民的否决。

伦齐曾经表示，面对这样的结果，他将辞职以对。

目前富时全球股票指数略高于年初水平，美国股市处于历史高位，而最近的债市大跌似乎也并未让多少人惊慌失措。

这可能是因为英国正式退出欧盟之前的这段时期，实际情况并不像其长期影响那么痛苦。也可能是因为特朗普的计划被视为利好金融中介机构和冒险行为，因为其致力于刺激经济增长。

不过，尽管意大利公投几乎不具备其它两件事那样的震撼力，而且当前建制派还批评宪改幅度仍不够，但“否决”的投票结果仍可能点燃迅速蔓延的灌木丛大火。

天利投资全球首席投资官Colin Moore在客户报告中写道：“政治氛围丝毫没有变得让人稍微宽心。欧洲很多地方，对全球化的不满情绪弥漫，民 粹主义抬头，对现任政客充满失望。结果是反精英政客愈发深得人心，后果不可预知。”

如果投票结果是“否”，那么摆在眼前的问题就是，由谁来领导意大利以及由谁来授权。德意志银行(Deutsche Bank)分析师们认为，很有可能达成一种“应付过去”的妥协，无论有没有伦齐。

无论哪种情况，明年都有可能再次尝试选举改革，但基本经济问题却恐怕无甚进展，一系列反对欧元的党派有可能因此获得更多支持。

更加令人不安的结果是提前选举，有可能早至2017年，这或将导致对是否支持欧元本身来一次无约束力的公投。

周一意大利10年期国债收益率较可比德债高出约为190个基点，为两年多来最高。在许多银行寻求增资的情况下，这决不是让人乐见的环境。

另一个让人担忧之处在于，所有这些都可能把欧洲央行(ECB)拒之门外。在以往的一次次危机当中，正是欧洲央行这一机构采取了迅速有效的行动。

德银分析师Marco Stringa和Simon Carter在一份报告中写道：“在QE大环境过后，欧元怀疑派的崛起可能会阻碍对欧洲央行直接货币交易(OMT)的主动使用，而OMT正是德拉基(Mario Draghi)2012年‘不计一切手段’维护欧元时力推的政策。”

欧洲央行的OMT计划在一定程度上被认定是为配合央行所认为的改革计划。而站在政治立场上讨论退欧问题，在欧洲央行内部看来，可能并不符合改革要求。