金钻集团GTHFX：热点分析－美联储7月利率决议声明详解

【热点综述】

北京时间今日凌晨2点， 美联储将宣布利率决议维持不变，并发表政策声明称：短期经济风险已经消除，劳动力市场变得更为强劲。市场对于此声明的解读存在一定的分歧。笔者个人的理解还是偏鹰派，下面我们仔细来看。

【热点内容】

本次声明和6月的声明比较而言，总体并没有太多的改变，主要变动的部分在第一段。

6月声明第一段是这样的：

“尽管经济活动增长似乎已经复苏，劳动力市场改善的步伐有所放缓。虽然失业率已经下降，但新增就业有所减少。家庭支出增长有所加强。自今年初起，住房领域持续改善，净出口造成拖累的情况似乎有所减弱，但企业固定投资仍然疲软。”

而7月声明第一段则做了适当的修改,内容为：

“劳动力市场表现强劲，经济活动以温和步伐扩张。在5月增长疲弱后，6月就业增长强劲，总体来说，非农就业岗位和其他就业市场指标显示近几个月就业市场资源利用率有所增加。家庭支出一直在稳健增加，但企业固定投资仍然疲软。”

通过对比阅读，我们可以发现，美联储用了更多的笔墨来描述对目前就业市场的满意程度，不再提及出口推累和房地产市场，不过继续对企业固定投资表示担忧。

而在第二段则增加了“经济前景的短期风险已经减弱”的表述。

不过通过最后一段，我们可以了解到，目前美联储内部鸽派依旧占据主导优势，目前仅堪萨斯州联储主席乔治一人支持加息。

【热点影响】

通过分析，我们认为该声明总体还是略偏鹰派，不过声明公布前发布的最新经济数据实在是不给力，如美国6月耐用品订单数据，6月成屋签约销售指数，7月22日当周MBA抵押贷款申请活动指数都大幅低于市场预期。

此外声明未暗示未来加息的轨迹也被部分市场人士解读为偏鸽派，且目前通胀水平还是未达到2%的通胀目标，抑制了美元多头的热情，隔夜收盘美元指数反而下跌了0.41%。

但是正如声明中所提及的那样“联邦基金利率实际路径将取决于未来数据展现的经济前景”，只要未来数据方面尤其是通胀数据可以展现较为良好的前景，则或将再次点燃做多美元的激情。

朱戈浬，金钻集团分析师