瑞士信贷：瑞郎头寸格局剧变进行中 美瑞何处是目标？

瑞士信贷(Credit Suisse)日前指出，瑞郎现有的运行趋势不会被逆转，并建议投资者继续伺机做空汇价，尽管近期瑞郎汇价已快速跌落。

该行给出的理由如下：

1. 我们怀疑瑞郎新一轮跌势是由投机性头寸力量增加所主导，考虑到这一类资金从低位开始堆积，我们并不认为瑞郎空头会很快力竭。

2. 瑞士国内经济数据持续恶化，虽然程度较缓，但趋势确定。

3. 我们认为，资金流方面将在瑞郎重新定价过程中发挥更大的作用(例如先前外资解除瑞郎头寸)，我们讨论了银行统计数据的细节，我们的观点是这一趋势将有充分的延展空间。

4. 不过风险偏好情绪和通缩忧虑在人民币显著贬值后成为新的隐忧，目前来看，我们并不指望消息会对瑞郎形成很大冲击，尽管如此，仍有风险因素需要紧盯，我们偏向于因此展开押注。

美瑞何处是目标？

基于头寸和资金流因素的考量，我们改变对瑞郎的报价预期，现料欧元/瑞郎3个月将升至1.12，原先为1.08。

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(8月7日)发布的报告显示，投机者持有的瑞郎净空头增加1590手合约，至净空头1466手合约，表明投机者看空瑞郎的意愿增强。

在过去两周，欧元/瑞郎涨幅超过2%，自1月15日以来其首次重返1.08关键水平。考虑到欧元区经济状况已经开始呈现改善迹象，该货币对做好了挑战于1.0870附近阻力的准备。对比近期数据，瑞士央行即期存款水平表现稳定，因此其在外汇市场实施干预的可能性不大。

截止8月7日当周即期存款总额为4623.2亿瑞郎，与一周之前的4620.5亿瑞郎相比大致保持稳定。欧元兑瑞郎上涨的主要原因在于欧元走强，此外，市场还对希腊救助谈判普遍保持乐观。