人民币走势或现微妙变化

国务院常务会议日前研究确定多项支持外贸措施，并提出促进国际收支基本平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。分析人士认为，这是近几年来，国务院首次在外贸支持措施方面提出“稳汇率”，有利于提振外贸企业信心、稳定外贸形势。在美元走强背景下，预计未来人民币资产价格所受影响不大。总体来看，外资流动波动有限。

合理均衡 人民币双向波动料强化

6月我国外贸进出口增速出现自2012年以来的首次“双降”，出口增速更是创下44个月以来新低。相关调查显示，外需不振和人民币持续升值是外贸下滑两大主要因素。上半年人民币对美元中间价和实际有效汇率分别升值1.73%和5.67%。在外需复杂多变、难以掌控的情况下，保持人民币汇率在合理水平上基本稳定成为外贸企业的一大助力。

业内人士认为，高层释放的稳定汇率政策信号恰逢其时。考虑到当前人民币汇率接近均衡水平，下半年人民币汇率将呈双向波动，明显升值或贬值的空间均不大，此举在提振外贸企业信心、稳定外贸形势方面有一定作用。但需要关注的是，在人民币汇率保持基本稳定的同时，其他新兴经济体货币可能会出现对美元贬值的情况，这将对我国外贸带来较大冲击。

交通银行(行情,问诊)首席经济学家连平认为，高层在当前窗口提出稳定汇率政策恰逢其时。政策背后的含义是人民币在当前不应再出现明显升值，要保持基本平衡。人民币对美元汇率已在较高水平，虽然最近美国经济回暖，但对美出口并没有明显改善，不能再像三、四月那样大幅升值。另一方面，也不能出现大幅贬值。因为持续大规模贬值会推动资本流出，可能在境内形成抛售人民币资产的现象，会导致国内资产价格、PPI等承受向下压力，不利于稳增长。

对于人民币汇率要保持在怎样的“合理均衡水平”上，申银万国首席经济学家李慧勇指出，汇率首先要看企业的承受能力，其次要有助于稳定中国的资本流动。目前的汇率水平可以满足这样的条件，不大幅升值，也不大幅贬值。当前人民币有贬值的压力，资金有外流的压力，要保持汇率的稳定状态，需通过调整准备金率、逆回购等汇率干预手段去对冲，保持货币供求的基本稳定。

连平认为，若人民币汇率以后保持基本稳定的话，出口的压力会相对减轻。三、四月人民币升值较快，导致企业不敢接订单。若大家对未来有稳定预期，就敢做贸易，有助于推动出口增长。

不过，中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌担心，目前外界并不太看好新兴经济体，资金有进一步离开新兴经济体的可能性。若新兴经济体货币对美元再贬值，人民币会相对升值，这样对中国外贸出口冲击比较大。建议人民币汇率的年波幅扩大至7.5%，这样就有更充分空间建立市场供求的自动平衡，无需政府干预，使汇率保持在更合理的水平。