欧债阴云如鬼似魅 欧元未来路在何方

西班牙债务问题重重 法国大选令欧元心惊

随着4月份西班牙迎来还债高峰期，西班牙债务“火药桶”可能随时被引爆。而在昨日，西班牙和法国进行了备受关注的中长期国债拍卖，成为衡量市场情绪的重要指标。西班牙债务问题恶化令欧债危机卷土重来，市场气氛开始紧张，也给即将举行的法国大选蒙上一层阴影。

而本周欧元波澜不兴，连续四天横盘。市场对西班牙债务情况虽然感到忧虑，但空方暂时无力打压欧元，因这种忧虑其实已成为常态，何况本周其公债发行情况整体上还算不错，资金链应暂可维持。另外，周三德国公布的ZEW经济景气判断指数改善也多少对欧元产生些支撑。

另外，法国将于22日举行总统选举第一轮投票。目前多项民调显示，现任总统尼古拉？萨科齐与主要竞争对手弗朗索瓦？奥朗德旗鼓相当。而西班牙经济陷入深度衰退，紧缩和改革遭遇困难，加上本月偿债规模相对较大，其国债收益率近来不断攀升，引发市场担忧情绪上升，18日欧洲主要股市全部告跌。

但西班牙超预期的发债结果仍难让市场彻底放心。数据显示，此次国债拍卖平均得标收益率仍较前次标售上扬。此外，国际货币基金组织周三警告称，欧洲银行业可能引发新一轮金融危机。受上述因素影响，周四欧元对美元在一度拉升后温和回落。

而为防范欧债危机进一步恶化并冲击全球经济，IMF希望将可贷款资金规模从当前约3800亿美元的基础上进一步提高。根据规定，IMF必须将持有现金的20%拿出来作为储备，因此新增的3160亿美元将令IMF的贷款能力增加2500亿美元。IMF总裁拉加德本周稍早在接受意大利媒体采访时表示，IMF希望获得超过4000亿美元的增资，以应对金融危机。IMF曾在1月份表示需要6000亿美元，但随着金融危机担忧缓解，IMF下调了融资规模的期望值。

美国智库加图研究所分析师Jagadeesh Gohkale表示，如果不增加税收或削减政府开支，西班牙要偿还无资金准备的债务须将250%的GDP存在银行才能付息。这对西班牙来说前景不妙。雪上加霜的是西班牙银行体系实际上已瓦解，且看如下数据：银行贷款总额相当于GDP的170%；不良贷款率超过8%，为18年来的高点；从欧洲央行的长期再融资操作借款从2月份的1692亿欧元增长到创纪录的3163亿。

分析师指出，事实上，目前两大主要候选人萨科齐和奥朗德无论谁当选，对欧元可能都不是好消息，只不过从各自的言论来看，萨科齐对欧元相对更加“友好”，若其当选欧元所受负面影响或许较少，但假如奥朗德当选，由此引发的新一轮市场动荡可能会欧元造成比较大的冲击。

早在今年1月，国际评级机构标准普尔宣布将法国长期信用评级从最优的AAA降至AA ，评级机构已将法国总统选举列为应对欧债危机的不确定因素之一。而在昨日，市场又传出法国主权评级或被下调的消息。受此影响，法国股市盘中跌幅接近2%。有分析人士担心，奥朗德与德国默克尔政府在欧洲力推的紧缩与保守政策背道而驰，欧洲政界忧虑奥朗德的上台将引发法德冲突，这对于欧债危机而言，只能是雪上加霜。

现在，西班牙债务问题此起彼伏，可谓是问题重重灾祸不断，而法国大选在即，这也使得欧元心惊胆颤，未来欧元情况如何还不得而知。

银行评级争议加大 欧元终结跌势

在华尔街的生态链条中，穆迪似乎一直俯视着“芸芸众生”，但哪怕是这样的顶级“猎食者”也会“下岗”。昨日，丹麦第二大银行JyskeBankA/S透露，拟终止与穆迪的合作关系。几乎同一时间，美国规模最大的上市投资管理集团贝莱德也称，若穆迪一意孤行下调华尔街大型银行评级，那么将不得不减少与后者的合作。

欧元兑美元周四在震荡交投中上涨，结束了此前两天的跌势，本周西班牙国债标售总体表现良好，此后机构为调整空头部位而买入，欧元因而受益。一些分析师表示，有消息称国际货币基金组织确认出资约3,200亿美元帮助那些受欧债危机影响成员国的承诺，这给予欧元一些额外支撑。分析师还表示欧洲一些银行汇回大量欧元以增加资本，这亦提振了欧元。

而4月22日法国大选即将鸣锣开战，目前大选结果依然存在相当大的变数，这对于忙于应付债务危机的欧洲大陆而言，无疑是增添了一份不确定因素，且对欧元的稳定而言也并非是个好消息。分析师指出，事实上，目前两大主要候选人萨科齐和奥朗德无论谁当选，对欧元可能都不是好消息，只不过从各自的言论来看，萨科齐对欧元相对更加“友好”，若其当选欧元所受负面影响或许较少，但假如奥朗德当选，由此引发的新一轮市场动荡可能会欧元造成比较大的冲击。

今日公布的数据显示，美国上周初请失业金人口降幅不及预期，这给风险意愿一定的打击，数据公布后欧元温和回落。低于预期的美国费城联储制造业指数以及意外回落的成屋销售数据加重了欧元的弱势。但欧元收在技术支撑位1.30美元之上，尽管市场担忧在经济成长迟滞的情况下，西班牙高企的负债可能再度重压欧元，且可能令欧元兑美元跌向年内低位1.2624美元。

据美联储数据，今年1月全美存款总额达到了8.1万亿美元，比2008年金融危机爆发时的水平高了2.2万亿美元。另据美国大宗商品资产管理公司Diapason数据，在过去两年半的时间内，美国的非金融企业累积了6300亿美元的现金。这反映了家庭和企业对经济的预期普遍低迷。打个比方，QE1和QE2就像给美国经济输血，但由于美国经济血流速度缓慢，导致输入的血大量淤积，没有去往全身发挥作用。

另外，英镑在近期的表现还是相当不错的，连续四天上升，摆脱同胞兄弟欧元走出自己的独立行情。英镑目前身处30度角的上升通道中，周四上升高度已经很接近通道上轨，以近期基本面数据看，突破的可能性不大，能到达1.611已经是极限。如果英镑可以突破上行通道上轨压力，走出强势上行的行情，那么将意味着欧洲有重大利好，或者欧元区传来了特别令市场振奋的消息，同时欧元也应该可以突破1.322继续冲高。

在经过了去年那场令人哭笑不得的风波后，丹麦的大型银行已从投资者那里得到了一个共识：评级机构观点中所含的价值实在是有限。2011年6月，穆迪判断，丹麦总额为4700亿美元的资产担保债券市场中，约有半数的浮动利率贷款有再融资风险，并在随后的7月1日下调了丹麦Nykredit银行的信用等级。

目前，穆迪银行评级争议加大，但是好在欧元已经止血，终结了跌势，而英镑也逐渐好转，但是未来依旧不能小觑了欧债危机，理应谨慎为上。