定价话语权争夺白热化 人民币汇率指数进入调试

就在全球第一个场内交易的人民币汇率衍生产品在美国芝加哥商品交易所(CME)交易的首日，有关专家昨日向记者透露，对发展境内衍生品市场有着至关重要意义的人民币汇率指数已设计完毕，现正在进行最后的调试，预计将可以很快推出。

　　据了解，人民币汇率指数是由国家外汇管理局发起，包括中国银行和清华大学经济管理学院的部分国际金融专家共同研究制定的指数，计划为将来推出外汇期货和外汇期权等衍生品提供合约标的。此前一位参与研究的专家曾透露，这一指数将于本月底前推出。

　　选择在这个时候推出人民币汇率指数有其特定的背景。一方面，CME推出场内交易的人民币汇率衍生产品，这意味着在现存的场外市场―――人民币不可交割远期市场（NDF）之外，境外人民币衍生产品的交易又增加了一个场内交易市场，这使得发展我国境内的人民币衍生产品市场更加迫切。

　　另一方面，该课题的研究人员之一、清华大学经济管理学院副教授张陶伟指出，随着人民币日波幅的增大，企业、机构对规避人民币汇率波动风险的需求越来越强烈。人民币汇率指数可以作为人民币衍生品的一个基础，指数设计完成后，其他机构可开发与该指数进行挂钩的期货、期权、远期等金融产品，供企业或机构套期保值。

　　但是对外经贸大学金融学院副院长丁志杰告诉上海证券报，只有在人民币汇率的波动幅度加大，同时双向波动的特征更加明显的前提下，编制人民币汇率指数才能起到预期中的作用。

　　据悉，目前已经基本完成设计的指数有两种方案，一种方案是通过对目前占中国贸易总额前20位国家的贸易额测算相应的权重；另一种方案是根据当前正在进行外汇买卖的包括美元、英镑、欧元等在内六大主要外汇品种，根据在一定的时期内的交易量来分配一定的权重。

　　但张陶伟表示，贸易指数不能及时反映汇率波动的情况，很难达到套期保值的目的，所以他倾向于采用后一种方案。