9411亿美元储备怎么办 人民币升值不是治本手段

最新公布的上半年金融运行数据显示，截至6月底，我国外汇储备已达9411亿美元，同比增长32.37%。前6个月外汇储备增加了1222亿美元，同比多增加212亿美元。

　　不断攀升的外汇储备，与央行正大力推行的货币政策互为桎梏。今年上半年，为缓解部分行业发展过快及宏观经济出现的过热苗头，央行使出“十八般武艺”，通过窗口指导、提高贷款利率、发行定向央行票据、提高法定存款准备金率等措施控制信贷和紧缩流动性。但持续增高的外汇储备导致外汇占款增加较多，一定程度上对冲了紧缩货币政策的效力；反过来，紧缩货币政策又抑制了国内的进口需求，进一步扩大了我国贸易顺差和外汇储备的大幅增加。

　　巨额外汇储备扭曲了中国的货币体系和银行运行机制，给宏观经济的稳定运行造成巨大风险。那么，如何减缓外汇储备的过快增长势头？中国经济的内外失衡应如何解决？

　　面对创记录的外汇储备，呼吁人民币升值的压力陡增。从短期看，人民币快速升值可在一定程度上缓解外部不平衡，但升值并不能从根本上缓解高额外汇储备。原因显而易见，我国外汇储备大致等于累积的经常项目顺差和外商直接投资。其中，贸易顺差主要来自加工贸易，这和我国在国际分工中的地位有关，很难靠升值来改变。

　　况且，人民币大幅升值也并非决策层所乐见。就在几天前，中国人民银行行长周小川在出席一个国际性会议时重申：中国不追求外汇储备的过高增长，但由于国内改革的先后顺序以及相对脆弱的银行体系，人民币汇率不会出现大的变化，而会采取措施以降低外汇储备的过高增长。

　　过高的外汇储备要求，中国应加快改变过度依赖出口的经济增长模式。从目前的宏观调控来看，信贷紧缩等货币政策或许能在短期内控制过快的投资增长，但无法解决经济内外失衡的矛盾。尤需警惕的是，当下消费需求无法形成内需替代，而内需下降可能会导致进口需求减速。在外部需求依然强劲的情形下，顺差增加可能会加速，此时内部失衡又会转化为外部失衡。也就是说，简单的货币政策调控可能使得人民币升值压力进一步增强。

　　有鉴于此，减缓外汇储备激增，引导宏观经济健康运行，不仅需要货币政策，还要启用灵活的财政政策。解决内外失衡的根本途径是加快经济转型，由外需主导转向内需主导，由投资驱动转向消费驱动。

　　扩大内需可通过一系列财政政策得以实现，如提升劳动力最低工资水平，加大社会保障覆盖面，并通过税收调节与价格调整进一步提升资源与环境成本等。惟有如此，才能提升货币政策独立性，进而遏止中国经济泡沫化的趋势。

　　再者，中国的地区发展不平衡导致单纯的货币政策难以在全局奏效，因为货币政策是个总量政策，很难照顾到结构性失衡问题。相比之下，灵活的财政政策可以直接作用于微观投资主体，又可以回避货币政策的总量调控。

　　此外，调整对外贸易及税收政策成为经济模式转变的当务之急。有专家认为，要减少出口，对出口退税率进行结构性调整，同时取消对外商投资优惠政策，推动两税合一。