英镑：利息预期封杀空头

从广泛的意义上看，目前处于一个以美欧为首的全球加息的时期，所以自2005年初至今，汇市的焦点紧紧盯在利率前景上，其他因素基本被忽略，这种状况到目前为止仍然没有出现松动迹象。
　　
　　就英国的具体情况而言，由于其国内经济增长速度一直落后于美国和欧元区，物价水平方面不仅没有通货膨胀迹象，反而出现了下降，这直接导致英国央行去年调降了一次利率。今年以来，降息的因素一直困扰着英镑，如果不是英国央行硬扛着不降息，英镑恐怕早已跌得面目全非。
　　
　　最近两个多月，有迹象显示英国经济开始出现增长，最明显的就是房地产市场价格持续上扬，房屋价格的上升已经使抵押贷款占到个人支出的42％；另外，6月工业产出创下12个月最大升幅；6月消费者信心小幅增强；第一季度GDP增长率向上修正，季率升幅达到0.7％，为两年多来最高，年增长率也达到2.3％。不过，当前经济的增长还显得比较脆弱，能不能持续还有待于后续数据的进一步证实，但这也足够令央行下定决心排除减息的可能。
　　
　　在此大背景下，维持利率不变应该是近期英国央行利率政策的底线，加息也不再是虚幻的憧憬。这可以从央行的人事安排上得到证明——坚持降息的委员尼克尔已经离任。据英国央行公布的近月会议纪要显示，货币政策委员会中已经有一人连续在两次货币政策会议上赞成升息，其他委员坚持维持利率不变。当然，由于赞成升息的沃尔顿意外去世，另一位委员兰伯特另谋高就，9个委员的货币政策委员会目前有两个空位。由于政府任命新人的程序相当繁琐，新委员一时难以选出，使得央行大为忧心其政策的可信度遭到市场质疑。继任者的政策倾向成为影响英镑的一个不确定因素。
　　
　　就近期的情况来看，英镑自身的利空因素已经出尽。可以预料到的是，今后一段时期，只要数据方面出现任何可能支持央行加息的信号，对英镑都将是利好，将直接带动英镑汇价上升。
　　
　　另外，其他国家和地区货币政策的变化情况将构成影响英镑的外部因素。上周，美联储透露模糊的利率政策前景导致美元大跌，英镑借机上涨，周末的美国数据又增加了美国经济放缓的忧虑，美元续跌。目前的外部因素对英镑利好，至少美国因素如此。如此看来，近期的英镑应该能够维持上升的走势。
　　
　　从上图可以大概看出英镑的中长期运行趋势。划线L1为十几年来的多空分界线，去年英镑的回调正是受到此线的支撑而结束。划线L2为2001年开始的英镑牛市的短期多空转换线，此线具有非常大的阻挡、支撑意义。
　　
　　从2004年起，英镑基本在一个宽幅区间内震荡，区间位于图中上方所示的下降通道中。1.7400附近的长期支撑离现价较远，短期不具备参考意义。1.9100附近是L2所在位置，可以重点关注其阻挡力度。
　　
　　英镑近期回调走势形成一个漂亮的下降通道。上周，汇价在通道下轨和50％回调位受到支撑，在美元走弱的基本面配合下，汇价大幅反弹。目前汇价运行到通道上轨，受到暂时的阻力。后期的汇价是向上突破，还是继续维持通道内运行？
　　
　　根据基本面的分析，笔者倾向于向上突破的观点。不过，在没有正式突破前，暂维持通道运行的看法。投资者可以先在1.8460附近做空，设好止损，目标看1.7900；向上突破通道后，反手买进，设好止损，目标看1.9000。建议稳健的投资者等待突破后的买入机会。