美元变局用慢火

FIFA世界杯正进行得如火如荼，明星大腕们的表演似乎吸引了所有人的目光，就连往日喧嚣的全球 外汇市场也变得出奇的安静。但是，在这平静的表面下，其实暗流汹涌，变局一触即发。美国正处在这股暗流的中心，伯南克就是美国经济巨轮的舵手，他能指挥美国经济平安靠岸吗？

　　伯南克上任之初，正值美联储实施历史上最长的加息周期。伯南克风格明显有别于格老，奉行“数据决定利率”的政策。加之他在不同场合闪烁其辞，在投资者们心目中留下了“比较软弱”的印象。在人们已经在预测加息周期行将结束的关键时刻（美元开始下跌），为了维护美联储“权威、强权”的形象，赢得市场的尊重，伯南克突然在对抗通货膨胀的问题上变得强硬起来。

　　近一段时间，美国的经济数据整体表现优异，尤其是物价指数上升加快，通货膨胀苗头已经出现。市场由此预期美联储将于6月底再度加息，这将是第17次连续加息。而且，8月份继续加息的可能性也大幅增加。另一方面，欧洲央行突然变得温和起来。加息本应该利好美元，但美元的表现似乎没有预期中那样坚挺，这其中到底出现了什么问题呢？

　　其实，美国经济在强劲增长的同时，隐忧也开始出现，最明显的就是房地产市场的增长开始放缓。如果继续加息，生产、消费领域也会受到波及。同时，美国第一季度经常项目赤字大幅减少，赤字问题出现缓解的迹象。但4月份资本流入数据仅有区区467亿美元，与同期634亿美元的贸易赤字相比，两者远不能相抵。美国政府利用外资弥补赤字的政策似乎受到了挑战。两大隐忧成为投资者心头之患，追涨美元的勇气受到了压制。

　　要控制通货膨胀，更要经济平稳着陆；要消减双赤字，还不能降低美元的吸引力——两大难题摆在了伯南克面前。或许需要较长时期，市场才能得到明确答案。

　　不过，我们可以根据现实状况推测一下结果。第一，措施得当，问题圆满解决，美元理所当然保持强势，但是按照美国政府的美元应有序贬值的政策，美元指数极可能维持在一个比较宽泛的区间内震荡，区间上限约在90至95，区间下限约在80至75；第二，措施不力，引发恶性通货膨胀或经济衰退，美元的吸引力将大幅降低，美元将坠入深渊。

　　当然，美元的变局不会一两天形成，投资者大可不必过分担心。细心观察、耐心等待是当前投资者需要做的。