“巨无霸”指数称人民币被低估58%

麦当劳汉堡真能一叶知秋？不少经济学家认为该指数非常片面

　　英国伦敦消息　最新一期《经济学人》杂志通过对“巨无霸”指数的计算，认为人民币被低估了58%。

　　“巨无霸”指数依据的是国际经济学最古老的理论之一：购买力平价（PPP）。该理论认为，汇率由同一组商品的相对价格决定。通胀率的变动应会被等量但相反方向的汇率变动所抵销。它的基本假设认为，1美元在任何一个国家都应该买到相同质量和数量的商品，或者说同质同量的商品在世界各地的价格应当是相等的，这就是国际经济学中著名的“一价定律”。

　　“巨无霸”指数以麦当劳“巨无霸”汉堡在各国的售价为基础，对各国货币购买力进行比较。最新发布的指数表明，“巨无霸”在美国平均售价为3.10美元，而在中国则售10.5元人民币（约合1.31美元），由此算来，1美元基本等价于3.39元人民币。该杂志通过这一比较，计算出人民币被低估了58%。58个国家和地区的巨无霸价格转换为美元后，中国的售价最低，其次是马来西亚，为1.52美元，泰国居第三。

　　相反，欧元和英镑兑美元分别被高估22%和18%，瑞士和瑞典的货币就高估得更厉害了，其中挪威的汉堡最贵，每个卖到7.05美元。另一方面，虽然日元近期有所升值，但仍被低估28%。同时，所有新兴国家的货币均弱于美元。

　　自首次公布以来，该指数已经成为经济学家最爱吃的一道“食品”，这是因为麦当劳在全球120个国家和地区开有分店，大汉堡的组成原料和工序在世界各地基本没有变化，可以保证同质同量。而且大汉堡虽只是一件商品，却包含了多种原料和劳动，如面包、肉类、调料和人工制作，因此也可以把它的价格看作一种综合指数。

　　《经济学人》杂志制作这一指数已有20个年头，该杂志无意将其作为衡量汇率的精确预报，而是用以评价某国货币长期以来是否在正确的轨道上运行。该指标预言汇率有着令人吃惊的的准头：被认为高估的货币在随后几年往往趋向贬值。

　　但人们也得记住它并非万灵丹。一价定律假设商品能被自由交易，且不计关税、配额和赋税等交易成本；另一个不足是它适用于商品，却忽视了服务，而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。为了找出一种合适的参照物，使得各国的价格水平都能得到合理的反映。苦心搜索的经济学家终于找到了巨无霸汉堡，并发明了以它命名的指数。

　　也有不少经济学家并不觉得巨无霸是一道美餐，每次《经济学人》更新大汉堡指数时，总有人抱怨汉堡经济学没有去掉芥菜味。在他们看来，大汉堡指标其实非常片面，因为汉堡只是快餐中的一种食品，而快餐只是国民食物支出中的一小部分，而食物支出在发达国家仅占较少比重。小小汉堡并不能起到一叶知秋的作用。但如果某些国家的经济水平、文化背景、消费习惯差别不太，大汉堡指数还是可以在相当程度上反映出汇率的变动趋势的。

　　《经济学人》不无谨慎地指出，“巨无霸”指数用于衡量人均收入接近的国家汇率最为精准。所以，同样作为新兴市场国家，人民币看起来被低估了，巴西、土耳其、匈牙利和捷克的货币却被高估了。经济学家们要是把巨无霸拿下餐桌或许不太明智，但吃得过多也是个错误。