利率上行趋势打开货币市场投资空间

在日前公布的《二○○五年第四季度中国货币政策执行报告》中，央行表示将综合运用公开市场操作、存款准备金、再贴现等货币政策工具，保持货币信贷适度增长。市场对央行在其中传递出的货币政策信号十分关注。

　　汇添富基金有关负责人3月7日接受记者采访时认为，目前国内、外宏观经济形势和市场结构变化将推动市场利率的上行势头，这种情况下，货币市场蕴涵较大的投资机会，那些新成立的货币市场基金面临比较有利的形势，其收益率有望达到较高水平。

　　汇添富基金认为，商业银行的流动性过剩一直是央行的隐忧。去年年末央行已着手回笼商业银行的多余资金，仅11月央行就通过公开市场操作净回笼2200多亿元资金。货币市场利率因此大幅上升，1年期央行票据利率从1.40%以下上升至1.90%以上，银行间市场的7天回购利率也从1.10%上升至1.64%。今年春节过后，央行再度加大资金回笼力度，2月资金净回笼额接近4000亿元。在这种背景之下，货币市场利率有望继续上行。

　　汇添富基金对全球市场的研究也表明，全球范围内持续上升的通货膨胀压力也推动利率上行。2005年G7国家的平均通货膨胀率预计达到3.2%，是13年来的历史高点。为抑制通货膨胀，美联储已连续数次加息，欧洲央行也已加息，最近日本央行正在考虑今年结束零利率政策。可见，在全球加息的大背景下，人民币利率的上升空间也将得到进一步拓宽。

　　市场利率的上行预期将给货币市场带来较大的投资机会，更重要的是今年直接融资的快速发展，也会使货币市场的投资机遇凸现。央行在去年5月推出了企业短期融资券，全年发行总额高达1436亿元，市场预计2006年这一数字将增加到5000亿元。另外，央行还计划在今年推出资产支持商业票据（ABCP）等创新金融品种，发行总额也有望超过千亿元。直接融资的快速发展将导致市场供给大幅增加，进而推高市场利率。

　　业内人士认为，利率上升趋势和金融产品的创新，将给货币市场带来广阔的发展空间。对货币市场基金来说，其收益率有望随市场利率的走势而提升。尤其是那些新发行的货币市场基金将因较高的票息收入而保持相对高的收益率。对于投资者来说，这将成为近期一个不错的投资选择。