日本通胀就业数据支持央行9月加息，美元/日元逼近160关口

（原标题：日本通胀就业数据支持央行9月加息，美元/日元逼近160关口）

金吾财讯|日本公布的8月通胀与劳动力数据，为日本央行下月加息提供了充分依据，但日元兑美元汇率却连续第五个交易日走弱。数据显示，东京地区剔除食品与能源的消费者物价指数（CPI）同比涨幅达到2%，整体CPI升至1.9%，失业率则降至2.4%，低于市场预期的2.5%。尽管数据强劲，美元/日元仍持续施压160.00整数关口，并触及日内高点。\n\n日本央行实际关注的政策指标——东京地区剔除新鲜食品的CPI——同比上涨1.8%，高于市场预期的1.7%及前值1.7%，这已是该指标连续第三个月加速上行。由于海湾地区供应中断推高燃料成本，日本政府重启了电力和燃气补贴，此举将压低截至10月数据的整体通胀率，因此剔除能源后的2%通胀读数更能反映真实物价压力。2.4%的失业率则创下一年来新低。\n\n本月以来的市场消息显示，日本央行政策委员会正在权衡9月18日加息的可能性，并考虑以比2024年启动宽松政策退出以来约半年一次更快的步伐推进。受此预期推动，日本五年期国债收益率已创下历史新高，而6月的加息已使政策利率升至31年高位。然而，所有这些因素都未能为日元带来任何单日上涨。\n\n两次加息仍存利差缺口\n美联储主席在杰克逊霍尔年会上的首次主旨演讲中警告称，委员会仍有工作要做，且对潜在通胀率回归2%缺乏信心，期货市场随即做出反应。目前市场定价显示，9月16日加息25个基点的概率已超过55%，这是本轮周期中首次出现明确多数预期；到10月28日至少加息一次的概率接近85%，而到12月9日第二次加息的可能性约为38%。同一时段（格林尼治时间14:00）公布的美国一年期消费者通胀预期降至4%，低于市场预期的4.3%，但市场对此数据反应平淡，美元/日元在20分钟内上涨约50个点。\n\n日本央行将在美联储决议两天后做出决定，而算术问题成为关键。若日本加息至1.25%，而美联储利率区间维持在3.75%至4.00%，则两国利差仍将保持在约250个基点，与当前水平无异。两大央行连续两天收紧政策，只会改变两国的利率水平，却无法改变借入低息货币、持有高息货币的套利逻辑。\n\n对日元而言，唯一有利的结果是日本加息而美联储按兵不动，但期货市场显示美联储按兵不动的概率仅为44%。其他所有情景要么扩大利差，要么维持现状，这对于那些基于日本数据强劲而卖出套利交易的投资者而言，回报前景并不乐观。\n\n日元防御面临债券问题\n在价格走势背后，是7月31日的联合操作——日本与美国联手买入日元，这是两国自2011年以来首次协调干预。日本政府已表示将不排除再次采取行动。那次干预规模创下历史单日纪录，达8.45万亿日元，随后又有约5.3万亿日元的协同操作跟进，将美元/日元从略低于164.00的水平拉回至155.00区域。\n\n美国参与此次操作并非出于友谊。日本单独干预汇市需通过抛售美国国债来筹集资金，而6月的持仓数据显示，在日元防御期间，日本已减持264亿美元美国国债，同期外国投资者总计减持721亿美元。鉴于30年期美债收益率接近2007年以来最高水平，阻止日本抛售长期美债的最廉价方式，是直接向其提供美元贷款。日元的防御与长期美债问题，本质上是同一笔交易。\n\n后续关注焦点\n杰克逊霍尔研讨会将持续至8月29日，日本央行官员将在决议前发表讲话，包括下周在美国二十国集团会议后的简报。美国9月4日将公布非农就业数据，而两大央行的政策决定将在9月中旬相隔两天先后出炉。在此之前，日元走势更多取决于美联储是否会停止加息，而非日本央行能否采取行动。\n\n关键价位\n阻力位：160.00整数关口与50日指数移动均线（EMA）重合，日内高点恰好止步于该区域下方。突破后，161.00为第一阻力位，162.00至163.00区域曾触发7月干预行动，而164.00附近的周期高点则为更上方阻力。\n支撑位：日内低点位于159.50略下方，其下158.50为上周区间底部。200日EMA（约158.00）正在上移，构成8月反弹行情的底部支撑。\n倾向：只要159.50守住，则维持看涨立场，日线随机相对强弱指标（Stoch RSI）接近74并向上穿越上轨。日线收盘站稳160.00上方将打开161.00空间。若日线收盘跌破158.50，则看涨观点失效；而突破162.00后，市场天花板将由政策而非价格决定。