韩元受经常账户盈余驱动走强，美元/韩元短期或于1350-1400区间盘整

（原标题：韩元受经常账户盈余驱动走强，美元/韩元短期或于1350-1400区间盘整）

金吾财讯|德国商业银行分析师查理·莱与亨利·郝博士指出，韩国强劲的出口导向型增长及庞大的经常账户盈余是推动韩元兑美元走强的关键因素。他们注意到，国民年金公团（NPS）对冲操作增加及企业资金汇回规模扩大，已削弱金融账户的抵消效应。鉴于韩国央行（BoK）紧缩政策及韩元前期升值已对金融状况构成压力，预计美元/韩元汇率将在当前水平附近盘整。\n\n韩元受盈余资金流驱动走强\n“在汇率方面，外部环境已持续有利一段时间，但关键变化在于韩国庞大的经常账户盈余如何被循环利用。尽管经常账户持续盈余，但过去一年大部分时间里韩元仍表现疲弱，原因在于强劲的海外证券投资（包括NPS大规模未对冲买入）吸收了该国大部分潜在外汇流入。”\n“近期，NPS对冲操作增加以及大规模企业资金汇回（包括一家大型半导体公司美国上市所得款项），已减少金融账户的抵消效应，使得异常强劲的外部盈余更直接地转化为韩元走强。对BoK进一步加息的预期通过利率渠道提供了额外支撑，但并非主要驱动力。”\n“7月货币政策委员会会议纪要显示，委员们普遍认为需要进一步收紧政策。等待至10月再行动的主要理由是，近期韩元大幅升值及KOSPI指数波动加剧已导致金融状况收紧。”\n“然而，鉴于近期升值幅度较大，后续涨势可能趋于平缓，尤其是BoK已承认韩元走强正在收紧金融状况。因此，我们认为短期内美元/韩元汇率将在1350-1400区间附近盘整。”\n“自6月底以来，美元/韩元汇率已从约1560大幅下跌至1385，意味着同期韩元兑美元涨幅超过12%。创纪录的经常账户盈余与缩小的金融账户抵消效应相结合，应继续对韩元构成支撑。”