纽约梅隆银行：巴西资产流入强劲但外汇信心谨慎

（原标题：纽约梅隆银行：巴西资产流入强劲但外汇信心谨慎）

金吾财讯|纽约梅隆银行（BNY）策略师杰夫·余（Geoff Yu）指出，在巴西央行利率决策（Selic）公布前夕，巴西的投资组合流入规模已接近疫情后高点，股票和国债需求尤为强劲。但他强调，由于外汇交易量偏低且货币持仓处于中性水平，市场对外汇的看涨信心有限；同时，iFlow数据显示，更广泛的流入周期已在4月见顶，金融账户更可能趋于稳定，而非重新加速。\n\n资金流入强劲，但外汇信心谨慎\n“在今日Selic利率决议前，巴西雷亚尔（BRL）资金流正在复苏，这得益于贸易条件兴趣重燃、股票需求强劲以及巴西国债的持续买入。然而，市场信心仍然有限，因为外汇交易量异常低迷，货币持仓实际上处于中性状态，且更广泛的投资组合流入周期似乎已经见顶。近期现货外汇的急剧流出，看起来更多是交易驱动，而非广泛逆转的迹象，尤其是在其他资产流动背景仍具建设性的情况下。”\n“尽管我们对货币本身持谨慎态度，但巴西市场观点走强的最明确验证，是基础资产流动的持续改善。过去一个月，股票和主权债券录得的流出交易日极少，其中股票需求尤为坚挺。国债流入应继续成为巴西外部负债状况的主要支撑。”\n“尽管债券的流入规模弱于股票，但动能依然积极，表明套利需求持续存在。主要挑战在于久期。当前美联储的政策背景以及更陡峭的美国国债收益率曲线，更有利于前端敞口；而新兴市场只有在鹰派货币政策和财政信誉降低期限溢价、改善长期融资渠道时，才能最大程度受益。”\n“尽管如此，巴西的金融账户依然强劲，尽管动能正在放缓。我们的iFlow新兴市场投资组合流动代理指标继续紧密追踪官方国际收支数据，表明综合流入已在4月见顶，这与官方数据一致。7月份恶化速度有所放缓，但更广泛的趋势依然明确。”\n“在6月份月度净金融账户余额下降约10亿美元之后，该余额可能稳定在零附近，而非迅速恢复到今年早些时候出现的异常高流入水平。”