荷兰合作银行：日元复苏需日银鹰派立场与财政政策双重支撑，三个月内美元/日元料回落至159

（原标题：荷兰合作银行：日元复苏需日银鹰派立场与财政政策双重支撑，三个月内美元/日元料回落至159）

金吾财讯|荷兰合作银行（Rabobank）就日本高企的债务与国内生产总值（GDP）比率、财政信誉以及日本央行（BoJ）渐进式政策正常化背景下的日元走势进行了分析。该报告认为，要实现日元的持续复苏，可能需要日本央行采取更为鹰派的立场，并对财政政策提供进一步保障。该行预测，三个月内美元/日元汇率将回落至159水平。\n\n报告指出，在1990年日本资产泡沫破裂之前，日本的债务与GDP比率大致处于七国集团（G7）所有成员国的中间水平。但在随后的三十年里，GDP增长停滞，加之旨在促进增长的高额财政支出，使得该比率攀升至远高于G7平均水平。多年来，日本高企的债务与GDP比率在外汇市场中被视为未来政府和纳税人的潜在问题，但并非市场持续关注的焦点。\n\n日本摆脱通缩年代，使得日本央行得以从非常规货币政策中回归。为应对通胀上升，日本央行已上调政策利率，但步伐缓慢且谨慎。日本是今年十国集团（G10）中五个加息央行之一，这意味着短期利差难以朝着有利于日元的方向变动。\n\n展望未来，实际工资的回升、商业信心的韧性以及对日本经济前景的谨慎乐观，均表明日本央行有望在今年再次加息。然而，在日本央行加速加息的同时，可能还需要对财政政策提供进一步保障，美元/日元汇率才会转向下行。该行坚持认为，对日本财政状况的保障与日本央行的鹰派立场，是日元汇率出现任何回升的必要条件。该行对三个月内美元/日元汇率将回落至159的预测，正是基于日本央行将采取鹰派立场的假设。