日元疲软加剧日本央行压力 市场担忧政策滞后风险

（原标题：日元疲软加剧日本央行压力 市场担忧政策滞后风险）

金吾财讯|华侨银行策略师沈茂松和黄伟伦指出，尽管美元走软，日元仍表现不佳，因日本央行沟通不足使其孤立于货币走势。市场已下调对4月日本央行加息的预期，但华侨银行仍认为4月可能加息。他们强调，日元持续疲软正推高通胀预期，使日本国债收益率曲线趋陡，并引发对日本央行政策滞后的担忧。\n\n日元隔夜表现逊于其他主要G10货币，成为唯一未能从美元回落中受益的货币，此前日本央行表态提供的支持有限。虽然4月日本央行会议对日元至关重要，但行长植田和男在简短发言中未给出明确指引。因此，市场对4月加息的预期已从一周前的12个基点降至约8个基点。\n\n尽管缺乏明显的鹰派信号，我们仍认为4月可能加息。遏制日元过度疲软的论据——无论是通过直接外汇干预还是进一步政策正常化——正在增强，尤其是为了帮助稳定日本国债市场。日元贬值正在推高通胀预期并使日本国债收益率曲线趋陡，与美国、欧洲和英国2月后曲线趋平形成鲜明对比。市场日益担忧日本央行可能落后于形势。