纽约梅隆银行策略师：大宗商品与高实际利率支撑巴西雷亚尔领跑拉美 但政策宽松或削弱优势

（原标题：纽约梅隆银行策略师：大宗商品与高实际利率支撑巴西雷亚尔领跑拉美 但政策宽松或削弱优势）

金吾财讯|纽约梅隆银行策略师杰夫·余指出，大宗商品出口与高实际利率正使巴西及雷亚尔（BRL）成为拉美地区抵御全球冲击的中流砥柱。但他警告称，由于初始优势明显、巴西央行货币政策委员会（COPOM）启动宽松周期以及全球通胀风险演变，巴西可能难以维持相对于区域经济体的领先地位。\n\n本周数据显示，巴西原油现货溢价已升至较基准价高出13美元/桶的水平。目前大宗商品出口型拉美经济体尚能避免严重的贸易条件冲击，但维持货币韧性仍需高实际利率支撑——尤其在美元利率预期开始转向之际。\n\n尽管拉美货币及股票因年初持仓强劲面临更大下行风险，但整体数据仍表现坚挺。这主要得益于巴西资产的韧性，其相对区域同类资产的超额收益自2月底以来显著扩大。\n\n若雷亚尔及大宗商品关联的巴西资产被视为区域避风港，巴西央行COPOM或需在下周政策会议中微调沟通策略。市场普遍预期将降息50个基点至14.50%。\n\n即便实施降息，巴西实际利率仍将稳定在两位数水平，为汇率提供支撑。若巴西能延续疫情期间展现的财政纪律、避免过度刺激，久期资产表现也有望改善。\n\n拉美经济体虽具备相似的抗风险特质，但市场谨慎情绪正在升温。我们质疑巴西当前与邻国经济走势分化的可持续性。\n（本文由人工智能工具生成，并经编辑审核）