加元困局：油价尚可、利差缩；但没有方向

（原标题：加元困局：油价尚可、利差缩；但没有方向）

汇通财经APP讯——2月13日周五，美元兑加元北美时段交投1.3620附近，正处于年内波动区间的偏下沿位置。表面上看似乎接近支撑位，但市场并未出现明显的抄底热情。相反，汇率走势呈现出典型的横盘震荡特征，自2月以来始终难以打破僵局。这种胶着状态的背后，并非缺乏驱动因素，而是多空力量形成了罕见的对冲格局。



一方面，美元整体呈现偏弱态势，限制了美元兑加元的上行空间；另一方面，围绕美加贸易关系的不确定性仍在持续发酵，尤其是2026年协定审议节点临近，令交易员对加元始终抱有戒心。即便原油价格有所反弹，也未能有效提振加元走势——这说明传统商品货币逻辑正在阶段性失灵。结果就是：美元涨不动，加元也强不起，汇率被“钉”在区间内反复拉锯。

分析指出，这一格局短期内难以打破。未来几个月，推动汇率突破的关键变量不在单一经济数据，而在于政策利差与地缘情绪之间的角力。目前美加两年期国债利差重新与汇率走势显现同步性，利差收窄意味着美元相对吸引力下降，理论上应压制美元兑加元上涨。但与此同时，一旦贸易摩擦升温，风险溢价可能迅速抬升，反而给加元带来额外压力。因此，市场更可能看到的是——不是趋势行情，而是颠簸不断的区间震荡。

波动将起：看似平静，实则暗流涌动

虽然近期美元兑加元日线走势波幅收窄，给人一种“进入休眠期”的错觉，但实际上市场的潜在波动风险正在积聚。隐含波动率虽较此前高点回落，但这更像是情绪短暂降温，而非风险真正消散。随着7月1日协定审议窗口逐步逼近，任何风吹草动都可能引发剧烈反应。

技术面上，汇价从前期高点1.3927回落，最低触及1.3481后反弹，显示出下方存在一定支撑。但随后在1.3700一线屡次受阻，表明上方抛压同样沉重。目前RSI指标位于44.7410，处于中性偏弱区域，既无极端超卖信号，也缺乏强劲买盘动能；MACD则贴近零轴运行，趋势信号模糊，进一步印证了方向不明的现实。



未来若短期跌破1.3600整数关口且确认有效，市场可能进一步试探1.35区域；反之，若能站稳1.3700并持续持稳，则有望向1.40发起挑战。但这些突破都需要强有力的催化剂配合，比如美联储或加拿大央行的政策预期突变，或是突发性贸易消息冲击。否则，更多只是“虚晃一枪”的震荡陷阱。

交易逻辑重塑：别再迷信单一因子，要盯住“双核驱动”

过去不少人习惯用“油价涨=加元强”这样简单的公式来判断美元兑加元走势，但在当前环境下，这套逻辑已不再可靠。真正值得密切关注的是利差变化与风险溢价的动态平衡。当前市场普遍预期美加两国货币政策将走向收敛，即美国降息节奏可能快于加拿大，从而缩小利率优势。这一过程理论上有利于加元，抑制美元兑加元走强。然而，只要贸易紧张情绪抬头，所谓的“关税溢价”就会重新压制加元表现，抵消利差带来的利好。

因此，未来的交易框架不应建立在趋势押注之上，而应转向区间思维。一个合理的视角是：将1.35至1.40视为大区间边界，在其中观察1.37至1.39的核心震荡带。当贸易消息平稳、利差主导时，汇率更可能在此核心带内来回波动；而一旦出现重大政策或外交冲击，区间则容易向外扩张。

综上所述，美元兑加元当前的位置，并不意味着趋势反转的开始，也不代表新一轮下跌的启动，而更像是区间下沿的一次常规测试。基本面多空交织，技术面动能不足，叠加关键时间节点临近，决定了接下来的行情将以“颠簸式横盘”为主旋律；真正的方向选择或许要等到7月前后才逐渐明朗。在此之前，市场更可能经历一系列情绪起伏、消息扰动与流动性波动的考验。