动量换气期的抉择：1.1672能托起欧元下一波进攻吗？

（原标题：动量换气期的抉择：1.1672能托起欧元下一波进攻吗？）

汇通财经APP讯——周一（8月25日）欧洲早盘时段，欧元/美元在上一交易日大幅拉升后高位震荡。随着鲍威尔在杰克逊霍尔年会上口风转向，释放出“视劳动力市场而定、最快或在9月启动降息”的信号，汇价一度跳升；最新围绕1.1715上下波动，涨势明显而动能进入消化阶段。

基本面：

鲍威尔在年会致辞中强调，近期招聘放缓、失业率抬升，要求决策层重估“较长时间维持高利率”的必要性，这等于向市场确认“以就业为核心的反应函数”再次占据上风。此前两天公布的上次议息纪要仍提示通胀风险尚未完全消退，但在新的关税预期与成本上行担忧之下，纪要语言更像是“对价格粘性的防守”。现实数据给了转向的理由：最新公布的非农口径新增岗位仅为73000个，失业率升至4.2%，均弱于此前表现，劳动力市场“降温”的蛛丝马迹扩大，名义与实际收益率曲线随之下移，美元多头的利差优势遭到侵蚀。

展望本周，数项关键宏观数据将直接影响美债收益率与利差定价，进而牵动欧元/美元的中短线方向。周五的核心PCE物价指数将是重头戏：该指标覆盖居民消费中广泛的商品与服务价格变动，是美联储通胀目标制的首要观察窗，一旦显示环比回落或年率温和，则对9月降息预期构成强化；反之若再度黏性上行，美元可能迎来“基本面反扑”。此外，二季度GDP修正值与欧元区的通胀初值也将在周内公布，若欧方通胀回落而美国物价仍韧性十足，则会抑制欧元端的再通胀预期，使得汇价上行更依赖于美方利率下行而非欧方改善。

从政策框架看，鲍威尔的措辞切换并非简单的宣告式转向，而是将“就业与通胀双目标”重新摆回天平的中间位置：当就业疲弱到可能扩散为总需求坍塌时，预防式降息比“通胀过度防守”更具政策性价比。市场的点阵图预期也因此从“延后再降”快速转向“9月起步—年内累计降息若干次”的情形。由此带来的最直接冲击，就是美元名义与实际利差缩窄，以及美债期限溢价回落；当利差驱动弱化时，欧元/美元会将更多权重交给增长与通胀的相对表现及资金流动的边际方向。

技术面：

小时图所示，汇价在前期低点1.1582后展开V型反弹，随后以长阳突破布林带中轨和上轨，并一度触及1.1742的新高，当前价格仍维持在1.1690—1.1720区间反复。布林带上轨位于1.1786，下轨在1.1558，带宽显著扩张，体现波动率释放后的趋势延续潜力；但短线“上轨外冲后回到带内”的节奏提示走高过程将更依赖回撤后的再动能确认。



MACD显示DIFF为0.0019、DEA为0.0021，柱状图为-0.0004，DIFF略低于DEA并出现温和死叉，动量从强转缓但仍处零轴上方，属于“上涨后的一次健康换气”。RSI(14)报65.68，进入偏多却未过热的区间，趋向于以时间换空间而非立刻反转。

综合判断：上方阻力首先关注1.1742，进一步为1.1786的布林上轨；下方支撑依次落在1.1672的布林中轨、1.1622的前期密集成交区，以及1.1582的阶段低点；若跌破中轨则需防范回测1.1622—1.1582区间的可能；若能在1.1672—1.1742之间完成量能换手后再度上冲，则有机会向1.1786发起攻击。

市场情绪观察：

上周五的拉升本质上是“政策预期再定价”驱动的量能突破，风险资产与外汇的同步性上升，表明跨市场资金在押注“增长放缓—政策转鸽”的组合。对欧元/美元而言，情绪从“怀疑性反弹”正在转入“确认性定价”：一方面，利差主题弱化后，美元的安全边际下降，做空美元成为更被讨论的“共识交易”；另一方面，短线指标并未过度拥挤，RSI停留在65附近，显示多头市场情绪尚未到极端。

需要警惕的是，若本周美国数据出现“软中有硬”的混合信号（例如消费者信心只是小幅走弱而PCE再度粘性上行），市场可能从“过度演绎降息”快速回撤到“重新审视通胀弹性”，届时美元反抽的幅度可能被放大，汇价将进入更高频的振荡结构。