美国国债收益率飙升之际，策略师们都在想些什么？

（原标题：美国国债收益率飙升之际，策略师们都在想些什么？）

自2021年底以来10年期美国国债收益率已经上涨了近30个基点，因为市场参与者开始消化更早开始、且以更快速度升息的预期，有关3月份加息50个基点的猜测已经浮现。以下是各投行策略师对美国国债收益率上升可能产生影响的思考。


（2022年以来，10年期美债收益率已上涨近20个基点）

资金流入枯竭

Saxo Capital Markets Pte的亚太首席执行官Adam Reynolds周一表示:“对收益率上升的预期已经影响到整个市场，股市在新的一年开局疲软，通常情况下，我们会看到1月资金流入，从而造成表现突出。今年这还没有发生。对我来说，更重要的考虑因素是提前开始缩减美联储的资产负债表规模。流动性的任何显著和提前撤出都会对资产价格产生负面影响。”

Reynolds补充道:“股票和固定收益本周开局均疲软，我的预期是这种情况将持续整周，甚至可能开始加速。”

增长对价值

高盛集团以David Kostin为首的策略师在上周五的一份报告中表示:“美联储、利率和经济增长的前景表明，股票投资者应该平衡他们对增长和价值类股的敞口，我们的利率策略师预计收益率将继续上升，这对价值股的支撑将大于对增长股。然而，他们的10年期名义收益率目标是到2022年底达到2.0％，到2023年底达到2.3％，这比市场过去几周经历的波动更为渐进。

策略师们补充道：“我们的经济学家预计，随着Omicron变异毒株浪潮的减弱，GDP增速将从第一季度的2％，到第二季度达到3％，从而支撑价值股，”“但他们预计，到2022年第四季度经济增速将放缓至2％，这是通常支持增长股票的环境。”

实际收益率

宏利资产管理(香港)有限公司的全球宏观策略亚洲负责人Sue Trinh周一表示：“总体而言，实际收益率上升对风险资产不利，我们发现，实际利率上升对风险资产造成的痛苦可能要比名义利率上升更大。”

她补充说，“至关重要的是，过去五年，实际收益率与风险资产之间的相关性变得更强，更为负面。”

周一（1月17日）美国因马丁路德金纪念日休市，此前，10年期美债收益率在上周五大幅上涨4.69%，至1.784。


（10年期美债收益率日线图）