GDP超预期却难挽日元颓势，两因素发力美兑日易涨难跌

（原标题：GDP超预期却难挽日元颓势，两因素发力美兑日易涨难跌）

周三，（9月8日）超出预期的经济数据给日元带来了一些支撑，但后市日元依然将面临重重压力：日本首相菅义伟(Yoshihide Suga)上周五宣布辞职，为9月29日的执政党党魁竞选铺平了道路。大选后预计日本政府将推出新一轮刺激政策，施压日元。同时，10年期美债收益率此前大幅走高突破1.38关键阻力也推动对利率敏感的美元兑日元走高。

日本第二季经济增幅高于预期，大选当前刺激计划将近

周三日本内阁府(Cabinet Office)发布的修正报告显示，截至6月份的三个月，日本国内生产总值(GDP)折合成年率的增幅为1.9%，高于此前预计的1.3%。数据显示，额外的政府支出、商业投资和私人消费刺激了经济增长。

强劲的反弹证实，尽管恢复了紧急状态，但经济避免了再次陷入衰退。不过这一反弹仍未能收回第一季的损失。随着公众对菅义伟首相职位的支持逐渐消失，事实最终证明，与经济恢复的迹象相比，菅义伟未能阻止随后的感染激增影响更为广泛。

日本下任领导人可能会呼吁出台新的刺激方案，以提振日本经济。日本经济本季度受到更广泛的限制措施的打击，且在今年秋季大选前面临供应链瓶颈。菅义伟的继任者还需要规划出一条道路，让经济能够更好地平衡遏制病毒的需要和遏制活动限制的愿望。

野村证券(Nomura Securities)经济学家Masaki Kuwahara表示:“无论谁赢得自民党领导人的竞选，都必须推出新的经济刺激计划，规模可能会很大。”

除了政府医疗支出大幅增加外，其他修订数据基本符合预期。个人消费的反弹表明，随着人们越来越适应新冠肺炎的生活，人们一直在寻找使用自己的钱的方法，但这些数据也无法切实的展现经济复苏的全貌。通胀数据的修正推高了实际支出。

新一轮疫情爆发恐再次危及经济复苏

周三公布的另一项数据显示，经济观察人士调查显示，8月份服务业信心指数跌至7个月低点，创2020年2月以来最快增速。日本政府表示:“由于新冠疫情的影响，经济复苏存在弱点。”并下调了对经济的整体评价。

此前一天，7月家庭支出低于预期，这表明疫情的复燃可能在本季度更早的时候就开始阻碍消费者活动。经济学家Masujima表示：“当前季度的前景明显变弱，因为控制感染的失败导致主要城市的紧急状态延长和扩大。”

Kuwahara表示。"我的结论是，经济尚未恢复强劲，我们必须记住，这些数据捕捉的是最新一轮疫情之前的时期。从7月开始，创纪录的感染可能对消费支出产生了负面影响，而且海外传播的病毒扰乱了供应链。”

日本最新的紧急状态是疫情爆发以来的第四次，本周可能会延长。有数据显示，日本的每日感染人数最近几天有所下降，但本季度仍平均为11514人，而上一季度为3566人。

复苏任重道远，欧美国债收益率施压，美元兑日元跌势恐难延续

鉴于物价正在下跌，今天的数据料不会对日本央行(Bank of Japan)的货币刺激计划产生影响。日本央行董事会成员最近指出，经济复苏将被推迟，宽松政策必须继续。

第一生命经济研究所(Dai-Ichi Life Research Institute)首席经济学家新科义树(Yoshiki Shinke)表示:“本季度我们可能会避免经济出现负增长，但这根本不会是什么令人印象深刻的事情。与其他主要经济体相比，日本的复苏仍将令人失望。”

周三，随着10年期美债收益率回落，美元兑日元小幅下行此前一度涨至三周高点110.45。美元兑日元对欧盟主权债券和美国国债的新波动一向敏感，值得注意的是，自4月份美国国债收益率大幅下跌后，日元兑美元汇率未能大幅反弹。自那以后，收益率下降并没有帮助日元，旦收益率上升可能会推动该货币对进一步上行。

鉴于日本即将举行大选，预计将出台新的刺激措施，且日本央行可能进一步放水提供支持。同时美国国债收益率如能获得进一步上行也有望推动美元兑日元进一步走高，因此，如果美元兑日元在未来几天得以突破110.80阻力位，下一步需要关注111.64高点。


(美元兑日元日线图)

北京时间9月8日16:10，美元兑日元报110.25/27