别被非农薪资增速所迷惑：为何说小时收入增长反而证实了经济放缓？

FX168财经报社(香港)讯 周五（9月7日）出炉的美国非农就业报告显示，美国8月薪资增速创下自危机以来之最快，年率增长2.9%，月率增长0.4%。

然而，在市场一片欢欣雀跃之际，Economic Cycle Research Institute给过度兴奋的投资者泼了一盆冷水。

其撰文指出，收入增长的上升出于一个不幸的原因：工作小时的增长速度比工资增长的速度快。下面的图表显示收入增长放缓，而工作时间的增长速度甚至更快。

与普遍的看法相反，这样的放缓并不是通胀好转的可信信号。如果工资的大幅增长推动美联储变得更加强硬，那么它实际上可能会加剧经济放缓。

（图源：Economic Cycle Research Institute、FX168财经网）

正如该机构在2014年5月首次公开解释的那样，由于小时薪资是每周总工资与每周总工作时间的比率，所以查看各自（分别是紫色和金色线条）的增长率是很有用的，其显示在图标下端，说明了真实的情况。

在飓风过后，薪资同比增长有所加快，而同比小时增速实际上已回落至2017年1月以来的最低水平，不包括9月份的低点，这是由于飓风造成的打击。

因此，小时薪资的年率增长似乎是一件好事，但在这种情况下，它实际上证实了经济增长的放缓已经开始站稳脚跟。

最重要的是，总体而言，小时薪资增长的最新趋势并不是经济实力或通胀的迹象。