人民币贬值后果:跨境结算占比和离岸储蓄大幅下降

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今年以来，人民币汇率的波动幅度明显加剧。近期在国际市场波动的冲击之下，人民币再次进入大幅贬值的通道。经历了前期的数轮类似的大幅贬值，再加上监管层在关键时候表态称人民币没有持续大幅贬值的基础，市场对此的容忍度已经提高，因此，在近期的贬值过程中，并没有出现恐慌性购汇、股市下跌等情况。但是，人民币持续贬值，对于人民币的国际化使用和交易还是产生了非常明显的影响。

英国脱欧公投结果宣布之后，人民币兑美元中间价连续三天大幅下调，不断创下五年半以来新低值，三天累计下跌870个基点。在岸、离岸两个市场也连续双双下跌。不过，6月29日，这一趋势暂时稳住，中间价上调，即期价微张。

今年以来，人民币已经发生了多次这种大幅贬值的波动。市场情绪上已经渐趋稳定，显示出市场对贬值这一趋势的理性认识。但与此同时，贬值还是带来了多方面的连锁反应。去年12月，国际货币基金组织正式宣布将人民币纳入SDR（特别提款权）一揽子货币，并于今年10月1日生效。这表明，人民币正式开启了国际化的进程。

人民币国际化，意味着人民币在跨境结算支付上将被更广泛的使用，同时还意味着利率和汇率的市场化。上海银监局副局长、《人民币衍生品》作者张光平29日表示，人民币被纳入SDR时，其在国际经济贸易上的基础地位是足够的，在全球排第三名，主要不足在于汇率和利率的市场化上。

张光平表示，尚没有一个对全球各大货币进行综合排名的指标，但是任何一种国际货币的所有运用，都会体现在外汇交易上，因此可以通过交易上的指标对其进行国际排名。自从去年底下半年人民币开启贬值通道，并且波动幅度不断加剧以来，人民币在跨境结算占比上不断下滑、香港等离岸人民币中心的人民币储蓄量减少、以及离岸人民币债券发行降低、发展货币互换减速等。

根据官方口径公布的数据，人民币跨境贸易月度结算占比，在2015年8月时为2.79%，超过日元排名第4，但是2016年2月，这一比例降低为1.76%，再次低于日元，排名重回第5；香港、台湾以及新加坡等离岸中心的人民币储蓄，此前均处于持续上升态势，但近来都有较大幅度下滑，其中，香港的人民币储蓄自去年7月份到现在累计下滑27.3%，台湾从去年6月到今年4月累计下滑8.5%，新加坡从去年底到现在下滑了41.3%。

在离岸中心以人民币发行的债券上，尽管存量上仍然在增加，但是相对而言其占比是在下降的，从排名上看，目前已经从第8位滑落至第9位。此外，近几年，中国政府不断地同其他国家签订货币互换协议，目前已经同30多个国家建立了货币互换机制，但是总量不及5千亿美元，非常少，而且，最近这种签订货币互换协议的速度明显放缓。