巴曙松:中国应灵活调整汇率 多样化计价产品

周二(6月14日)，香港交易所首席中国经济学家巴曙松在出席2016年LME亚洲年会时发表讲话，除了谈及中国经济与房地产投资可能出现的触底时间以外，还重点分享了对美联储加息预期背景下的人民币汇率问题的看法。

巴曙松称，中国政府在使用资本管制的方面将会非常谨慎。因为从国际经验和教训来看，往往国际市场有贬值预期的时候，如果贸然采取资本管制，就会造成本国市场因管制造成的恐慌和国际市场贬值带来的压力叠加，这样反而会对本国货币汇率形成更大的冲击。

因此，今年以来，中国政府一直采取更为开放式的管控，通过流动性的调整，提高资本流入中国市场的开放性，同时降低资本流出中国市场的开放性。但总体而言，目前并没有出现所谓的资本管制。当前中国政府在外汇市场的重点关注焦点是在贸易层面和投资层面，并加强离岸市场和在岸市场的利差稳定性，减小套利的操作空间。

巴曙松指出，当前局面显示，人民币汇率在一篮子货币和美元两者之间，一直是跟随其中较弱一方的走势而变化。他补充道，这表示人民币汇率已经开始主动采取预警性和前瞻性贬值。因此，如果美元在美联储加息后持续升值，人民币将随一篮子货币走弱，这将令美联储加息带来的冲击小于去年8月11日人民币汇改，因为汇率已经通过非对称贬值进行了调整。

巴曙松分析称，中国人民银行正通过顺应市场趋势来灵活调整人民币汇率，从持续性来看，以外汇储备做短期干预和汇率水平调整必须结合起来。

巴曙松观察到，随着人民币国际化的推进，中国人民银行将需要多样的人民币计价产品，使其能使用一揽子金融工具，而非只在现货市场进行操作。