美国一季度增速预期骤降 加息时点仍不确定

美国一季度GDP数据将于4月28日公布，这是美联储加息后的首个GDP数据，而市场普遍预期增速暴跌在所难免。

3月中旬以来，美国公布了一系列远低于预期的经济数据，而美国官方和民间的GDP预期也是不断下降。4月8日，亚特兰大联储的GDP Now模型将美国一季度GDP增速预测由4月5日的0.4%进一步下调至0.1%。

在官方模型之外，高盛将美国一季度GDP增速预期从1.2%下调至0.9%，巴克莱将美国一季度经济增速从0.4%下调至0.3%，美银美林甚至将其下调至负值。

“与两个月前普遍认为的增速2%相比，现在的预测数据非常惊人，这表现出美国近期数据的疲软。”纽约一位全球大型保险公司首席经济学家向21世纪经济报道表示。

批发库存数据大降、企业利润长期萎靡，物价持续攀升，数据的背后，美国经济的隐忧正在浮现。而随着大宗商品的低迷，中国经济的调整，国际形势依旧困难重重。

多位美联储地区负责人均表达出了对美国一季度数据的担忧。“毫无疑问一季度的数据将是非常弱的。”达拉斯联邦储备银行总裁罗伯特·卡普兰(Robert Kaplan)北京时间4月12日表示。纽约联储主席杜德利也在近期表示，美国经济面临的下行风险大于上行风险。

增长预期从负值至1%

一季度向来是美国全年GDP的低点，但今年的数据则格外的惨淡。21世纪经济报道记者综合统计发现，在上周的一次集体下调之后，美国经济学家对一季度数据的预测出现了负值，最高未超过1%。

此次下调的主要原因是由于严峻的库存状况。根据上周发布的数据，美国2月份批发库存下滑0.5%，为连续第五个月下滑。2月的批发销售环比减少0.2%，1月为环比增长0.3%。2月耐用品库存量减少0.1%，非耐用品库存大幅下滑1.1%。

比较而言，摩根大通、穆迪相对乐观。摩根大通经济学家Daniel Silver在研报中称：“尽管一季度经济表现肯定会让人失望，但现在看起来库存的调整主要发生在二季度初。我们认为，一季度实际库存增长为540亿美元，并且这一势头将会得到延续。”

穆迪公司跟踪分析预测，一季度经济增速为0.6%，高于上述机构预测。

库存之外，企业的盈利成为长期以来美国经济未能解决的问题。官方数据显示，2015年企业盈利下滑3.2%，为2008年大衰退以来首次下滑。

HIS公司首席经济学家Nariman Behravesh表示，企业利润大跌是个很糟糕的消息。以史为鉴，当企业盈利开始下滑，随后就有陷入经济衰退的可能。因为利润下滑的公司会削减支出，减少雇佣和投资。如果利润未能恢复，企业削减更多成本只是时间问题。这可能意味着减少投资或减少招聘，二者均不利于长期经济增长。

即使就业稳定增长，至少近期如此，但就业不能解决所有问题。最近几月美国新增就业发生显著变化，即零售和酒店等领域薪资下降且用工时间缩短。美国2月就业岗位亦有所下滑。

企业亦不能指望海外市场来提振增长和利润。全球大部分其它地区经济现状比美国更糟糕。美元强劲已经限制美国出口，全球油价暴跌则在持续打压美国国内能源企业。能源企业曾是美国经济最闪耀的星星。

纽约联储主席杜德利坦言，今年早些时候金融动荡的背后因素似乎还没有完全解决，尽管自今年年初以来，经济下行风险减弱，但是他认为，目前通胀和经济前景都趋于下行。

加息声调依旧分歧

在低增长成为共识的同时，美联储加息的时机则成为最为关注的议题。

在上周举行的四位联储主席会议上，耶伦特别强调，不认为去年底启动加息是个错误，并再次强调，考虑到美国经济已经取得的进展，采取逐步加息的路径是合适的。

在时机方面，上周公布的美联储3月会议纪要基本排除了4月加息的可能。“我不支持现在加息。美联储到4月时仍不太确定经济前景，对6月FOMC会议是否加息持开放态度。”卡普兰在北京时间4月12日表示。他认为，全球经济依然充满不确定性，而且中国经济增速将持续放缓。因此预期2016年底前全球能源依然供大于求。

然而，鉴于糟糕的经济数据预期，市场对6月加息的预期也有所减弱。德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家Joe LaVorgna日前表示，鉴于今年美国大选的几个关键时间节点，正好与联邦公开市场委员会(FOMC)很有可能加息的几次货币政策会议的日期接近，考虑到政治方面的因素，美联储年内恐怕难以实现再度加息。

联邦基金利率市场也预测美联储今年都不会加息，再次加息将是2017年2月。