人民币后续料持稳 整体波动幅度料有所加大

2月29日，人民币兑美元中间价、人民币兑美元即期汇率双双下调百点左右，离岸人民币汇率亦延续弱势，两地价差几乎消失。市场人士指出，近期人民币兑美元持续走弱，主要受美元相对强势影响。短期来看，若美元持续强势，包括人民币在内的新兴市场国家货币或继续面临调整压力，且降准或进一步令人民币汇率承压，不过目前我国汇率政策仍以“维稳”为主，预计短期内人民币料延续持稳走势，整体波动幅度料有所加大。

人民币兑美元收跌百点

本周一，人民币兑美元汇率中间价设于6.5452元，较前一交易日再度下调114个基点，这也是央行连续第五日下调中间价，下调幅度也创下7周来最大。过去5个交易日以来，人民币兑美元汇率中间价已累计下调287基点。

受中间价下调影响，昨日在岸市场上，人民币兑美元低开低走，随后日内基本处于震荡走平格局，截至北京时间2月29日16：30，人民币兑美元即期收盘价报6.5472元，较前一交易日下跌100个基点，离岸人民币兑美元盘中下跌32基点，报6.5481元，两地价差缩窄至10个基点。

值得注意的是，央行降准消息公布后，两岸人民币兑美元跌幅明显，19时左右在岸人民币盘中跌110余点报6.5524元，离岸人民币盘中跌130余点，一度接近6.56元低点。据市场人士反映，此次采取降准的数量型操作令近期平复的人民币贬值预期再重回，一些投资者担忧人民币贬值压力边际上升。总体来看，央行宣布降准预计不会对汇率有太大影响，但不排除市场借机进行短期炒作。

短期料持稳

本周将迎来全国两会，汇率和资金外流压力也成为市场的关注焦点。分析人士指出，近期人民币汇率暂稳，降准有助于对冲前期资本外流，并缓解经济下行压力。展望后市，在美元指数维持相对强势的背景下，人民币汇率和资金外流仍面临压力，不过目前维持人民币汇率稳定仍是政策导向，短期内人民币料延续持稳走势。

光大证券(行情601788,买入)昨日表示，降准对汇率影响有限，人民币汇率将继续平稳。在年初人民币贬值和去年底美联储加息之后，外部经济状况发生明显转变，美联储加息预期有所缓解，因而人民币汇率贬值压力下降。同时，如果国内货币政策不够宽松导致经济失速以及资产价格大幅下挫，反而会加剧资本外流，加大人民币贬值压力。因而降准并不显著增加汇率贬值压力，人民币汇率将维持稳定。

平安证券进一步表示，考虑到中美本身经济周期的不一致性，人民币对美元仍然存在贬值的压力，领导层对于人民币不具备“持续”贬值基础的表态，似乎也意味着年内人民币对美元仍有贬值的空间。但另一方面，领导层亦多番表明中国不会用竞争性贬值来增强中国的出口能力，这也隐含着中国政府对国际的承诺，即人民币对美元不会采取一次性大幅贬值的策略。因此，央行汇率政策的可选余地将非常有限，年内人民币对美元稳中小幅贬值，但整体波动幅度将加剧，人民币汇率对一篮子货币维持相对稳定。