美联储已大功告成？ 两大担忧恐将困扰市场

周四(12月17)凌晨美联储(FED)加息的靴子终于落地，金融市场也在相对稳定的环境中迎来了美国的新一轮紧缩周期。前太平洋(行情601099,买入)投资管理公司(PIMCO)首席执行官Mohamed El-Erian在随后的评述中指出，平稳加息并非大功告成 美联储前路依然充满玄机。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，将指标利率区间上调25个基点至0.25%-0.5%。美联储(FED)自2008年12月以来一直保持接近于零的利率水平。

现任安联保险集团的首席经济顾问Mohamed El-Erian对于美联储本次加息赞赏有加，“又一次设法在没有引发金融市场混乱和给实体经济造成多大风险的情况下完成了一次微妙的过度，就此而言，美联储所作所为着实值得称赞。”

不过，他同时指出美联储未来的担子依然沉重，“要想保住这一胜利果实，所需要的不仅仅是中央银行继续实时作出应对形势变化的决策。许多事情还需取决于美国的财政政策和结构改革，以及金融市场协调美联储与其他具有系统重要性的中央银行————尤其是欧洲央行、日本央行和中国央行————之间政策背离的能力。”

El-Erian称，两大因素或将让市场对于美联储未来政策的担心被进一步放大。

首先，美联储依然还是“单打独斗：”由于国会中的政治分化使得财政政策和结构性改革双双陷入瘫痪，美联储几乎得不到任何其他决策机构的支持。这就要求美联储即便在没有称手工具的情况下依然要背负巨大的政策包袱。

美联储这一次加息周期开启的表现形式充满了鸽式意味，其中包括对渐进式加息路径的反复强调。美联储的言外之意或许是想告诉世人，这一次将成为现代历史上“最宽松的紧缩。”

其次，瞬息万变、非同寻常的全球环境也是美联储需要予以关注的一个重要方面。全球各地经济增长速度不一，政局不确定性不比往日，而今又加最具影响力的中央银行之间货币政策背离程度在日益扩大。在政治分歧导致其他类型的政策调整难以平稳协调这种背离的情况下，协调的重担就落在了固有流动性而今已经少了许多的金融市场肩上。

El-Erian认为，开启加息标志着全球金融危机创伤过后美联储朝着货币政策正常化又迈出了重要一步。但是对于美联储而言，现在都远未到“大功告成”的时候。对于全球经济而言，前路依然充满玄机。