德意志银行(DeutsChe BAnk)研究团队预期2016年全球经济发展将对受到资金流动降低的影响。
德银认为,美联储将于12月加息,这将是2006年6月以来美联储首次加息。2016年美联储或将加息三次。德意志银行预计,明年年底欧元区的“货币洪流”阀门也将关上,而日本央行可能不会提升资产购买规模。
欧洲央行月初时升级宽松政策后,负利率得以延续进行,由此也令欧美两大经济体货币政策日益分化,美联储将在12月15-16日举行货币政策会议,目前市场普遍预期美联储加息,美国最新的一系列数据也为美联储加息之路铺平道路。
即便欧洲央行行长德拉基做出了扩大量化宽松举措的决定,但相关举措力度并不及市场此前的判断,然而这并不意味着欧洲经济将因此承受痛苦。即便在量化宽松举措在上周扩大之前,这也是年内少有的有望超出预期的指标,2016年数据的结果仍有望超出预期。
尽管德意志银行的基准预期是全球经济将在未来两年里温和上升,但加息是一柄双刃剑。
负面效应在于,全球金融市场对美联储货币政策正常化所作出的负面反应或将超出预期,将对全球房地产和企业支出造成拖累。市场和美联储的预测背离表明负面影响将源自市场对美联储货币政策预期而向上调整。
德意志银行分析师Folkerts-Landau称,“美联储将开始逐步减少对证券公司再投资可能会加大市场起伏。如果市场通胀压力提升,则经济下行压力将放大,失业率处在充分就业水平以下。这种形势下将迫使美联储采取以更为迅速的节奏实现货币正常化。”
美联储若激进加息将潜在地对风险资产造成负面影响。中国明年经济放缓将明显打压商品、全球贸易和新兴市场经济。
积极的方面在于,全球产出增速不理想,尤其是美国类似的迹象较为明显,不过近期技术创新有可能促使经济的惊喜发展。
另一方面,通胀持续低于2%的目标水平,是美联储加息的重要阻力,尽管如此,在10月会议纪要中美联储官员们对通胀中期回升到目标仍有着充分信心,许多美联储高级官员都曾预计今年年内会加息。10月声明的"下次会议上加息是一个可能的选项",表明官员们强调了此前传递的加息信号,把首次加息的可能时点锁定在12月。