人民币对美元中间价小幅上行 在离岸汇差收窄

人民币对美元汇率中间价昨日(11月25日)报6.3877，较前一交易日上涨11个基点，为此前人民币汇率接连下跌的格局带来一阵暖意。在岸、离岸市场上，人民币对美元即期汇率之差也有所收窄，盘中最低收窄至200个基点附近。

对于昨日人民币对美元中间价上行，有市场观点认为，地缘局势紧张推升避险情绪，推动人民币对美元汇率中间价小幅反弹上涨。此外，两岸汇差明显收窄。

离岸市场上，人民币对美元昨日开于6.4273，早盘窄幅震荡，临近午盘，人民币开始拉升，最高为6.4105，上升幅度约130多个基点，午盘后在震荡中人民币走跌，尾盘在6.4206附近徘徊。在岸市场上，来自中国外汇交易中心的参考汇率显示，人民币对美元即期汇率10:00报于6.3889，随后基本稳定于6.38附近，尾盘16:00报于6.3892。

就在岸、离岸市场两地价差来看，昨日盘中，两地汇差已经收窄至200个基点左右，尾盘时两地汇差维持在300多个基点附近，这较本周一两地汇差逾400点已明显收窄。

事实上，随着本月30日国际货币基金组织(IMF)将决议人民币是否将加入特别提款权(SDR)篮子，人民币汇率、尤其是在离岸即期汇率近期波动较大。市场普遍认为，人民币加入SDR将是大概率事件，而加入SDR之后，人民币走势究竟如何，市场仍存在较多争议。

而央行官员日前表示，人民币被纳入IMF的特别提款权(SDR)篮子之后，将在一个合理、均衡水平持续稳定。这对于引导市场预期、稳定人民币汇率具有一定推动作用。

与此同时，市场对于美联储12月加息的预期日益浓厚，进而推动美元走强，这也在一定程度上压抑了人民币走势。

美盛环球资产管理西方资产管理投资组合经理兼研究分析师John Bellows昨日表示，预期美联储将于12月调高利率，2016年后将会以非常缓慢和循序渐进的步伐升息。他同时称，就目前而言，美联储加息并非债券市场的主要事件，反而通货膨胀和增长前景更为重要。只要通货膨胀受控，加上经济继续以温和的步伐增长，无论美联储的加息幅度如何，债券收益率也可望维持于低水平。

法国兴业银行(行情601166，买入)近日一份报告称，预计人民币2016年将进一步贬值，贬值的方式将会是循序渐进且受控制的，而11月30日人民币如期纳入SDR可能是人民币与美元脱钩的起始触发因素。 中期来看，未来一年在美联储加息、中国经济增长、人民币贬值的情况下，投资者不会大幅开设美元空头单。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌判断，2015年底前人民币对美元为6.40。由于12月份美联储可能加息和欧洲央行可能推出进一步的宽松措施，美元可能会小幅升值。美元兑人民币可能会逐步上升，但是仍然保持在6.33-6.43的区间内，意味着汇率政策不会出现明显变化。

“展望2016年，经济和政策的演化可能会推动中国的汇率机制进一步改革，引入更高的灵活性。”朱海斌认为，在下一步的汇率机制改革中，一种可能的方法是明确公布一个货币篮子，并且真正执行一种基于货币篮子的汇率制度。这意味着中国将更为关注贸易加权汇率的稳定性，而非美元兑人民币的双边汇率。新的汇率制度为锚定市场预期可能会提供一种比较透明的机制，可以在美元强势下允许人民币兑美元适度贬值，但因其相对透明而不致触发市场的恐慌情绪。