汇率波动影响收益日本货币对冲股票ETF失效

受强势美元崛起影响，加之日本推行宽松货币政策等因素，日本货币对冲股票ETF一度成为美国市场上最受欢迎的基金品种，不过这一情况却在发生改变。

从2014年的收益情况看，美国市场上的货币对冲基金大获全胜。当年，WisdomTree日本货币对冲ETF(代码：DXJ)比没有对冲的iShares MSCI日本ETF(代码：EWJ)的全年收益要高出14%，德意志 X-trackers MSCI日本ETF (代码：DBJP)也比iShares MSCI日本ETF高出11%。不过，今年以来的情况却发生了变化，截至9月23日的数据显示，DXJ和DBJP两只基金收益分别为0.06%和0.87%，而没有经过对冲汇率风险的EWJ收益则有1.44%，两只经过货币对冲的ETF跑输了没有对冲的ETF。

货币对冲的优势在近几个月化为乌有，主要原因就是美元汇率开始相对日元走弱。业内人士介绍，汇率因素永远是影响货币对冲产品最重要的因素。DailyFX.com的量化策略师David Rodriguez认为，从技术分析角度，美元可能会找到支撑位并改变目前趋势重获向上动能，但短期内方向仍不明确。“目前美元看起来还有进一步下滑的趋势，尤其是在同日元汇率稳定在119日元以下时。”Rodriguez说。他认为，短期来看，美元以及以联系美元汇率的其他货币的走势短期方向还不稳定。

从日本的经济形势来看，近几个月的经济表现低于预期。WisdomTree日本货币对冲ETF基金经理Jesper Koll认为，日本政府正在努力推出促进日本经济增长的一系列措施，随着日本安全法案通过，日本很有可能增加财政支出促进经济增长。Koll认为，安倍力推财政政策同时需要日本央行的配合，这是安倍未来一个月将要面临的主要问题。

尽管日元对冲ETF收益下滑，而且前景并不明朗，但今年以来这两只货币对冲基金仍然成为吸金大赢家。今年以来，WisdomTree日本货币对冲ETF获得新增资金46亿美元，德意志 X-trackers MSCI 获得新增资金44亿美元，而德意志 X-trackers MSCI日本ETF流出资金7.5亿美元。

据了解，货币对冲基金从去年开始成为美国市场上最受欢迎的基金品种。随着美国经济率先复苏并，美元呈现出15年来没有过的强势，而强势美元会影响美国投资者在国际市场上投资的收益，促进了货币对冲产品诞生。

美元走强，与此相伴随的是其他国家在全球经济减缓中实行的货币贬值，以刺激经济增长，而日本则是货币贬值最厉害的国家之一。对看好这一趋势的日本货币对冲ETF来说，其收益基础一方面是日本货币宽松时引起的股票升值的收益，而同时又避免了美元汇兑的汇率损失。