一波发债小高潮如期而至，欧元区正迎来新年第一轮较为严峻的考验。
德国、法国以及葡萄牙等欧洲国家本周相继推出了规模不等的发债行动，筹集超过200亿欧元的资金。而西班牙、意大利等多国也计划在下周陆续发债融资。密集的融资活动勾起了投资人对债务危机可能恶化的担忧，周四欧元汇价大幅下挫，对美元汇价一度跌至16个月新低。多家机构警告说，第一季度欧元区将面临巨大的融资挑战。
多国排队“抢钱”
4日，德国10年期国债的发行拉开了今年的欧洲发债大幕。当天，德国发售了40．6亿欧元10年期国债，平均收益率为1．93％。不过，即便是对于安全级别最高的德国，投资者认购的热情不高，当日德国的实际融资额远低于50亿欧元的既定目标。
同样在4日，葡萄牙也发行了10亿欧元的3个月国库券，平均中标收益率为4.346％，稍低于前一次发行时的4.873％。英国当天发行了近38亿英镑的5年期国债。
5日，正在力保3A评级的法国发行了近80亿欧元的长期国债。最终，该国发售了79．63亿欧元国债，虽超过70亿欧元预期下限，但投资者认购不积极导致未能达到80亿欧元上限。而且，10年期国债的中标收益率较前一次有所上升，而认购倍数则显著下降。
同样是欧盟成员但并非欧元区国家的匈牙利也加入了“抢钱”的队伍。该国周四发行了350亿福林的1年期国库券，低于原定的450亿福林的融资上限。而平均中标收益率达到了9.96％，创下自2009年4月以来的最高水平。
除了主权国家，欧洲金融稳定基金EFSF也在新年的第一周发行了30亿欧元的3年期债券，但市场认购同样不活跃，认购率仅1．5倍，而一年前EFSF首次发行债券时的认购率达9倍。同时，融资成本也在上升，当天发行债券的成本比基准互换利率高出40个基点，而一年前仅高6个基点。
下周，西班牙、意大利等多国将陆续发债。西班牙将在12日发售总额约35亿欧元的3年期国债，意大利则计划在13日发售总额约75亿欧元的3年期、4年期及15年期国债。荷兰、奥地利等国近期也将安排今年的首批发债。
一季度相当难熬
据测算，今年第一季度将成为欧元区今年的发债高峰，而1月份的发债活动则是第一季度最为集中的。从市场的即时反应看，投资人对于如此高频次的债券发行多少还是有些担忧。
在法国5日发债当天，法国、西班牙和意大利等备受关注的欧元区重债国的国债收益率继续攀升，二级市场上意大利国债收益率更是重返7％的“红线”之上。10年期意大利国债收益率当天一度触及7.04％，较前一交易日上涨12个基点。
瑞银在最近发布的一份报告中指出，欧元区各国今年第一季度的融资状况会非常“具有挑战性”。据该行计算，第一季度欧元区国家可能需要发债2340亿欧元，相当于全年发债总额的32％。瑞银表示，尽管因为到期债务赎回显著增加等因素，2012年欧元区国家的净借债总额可能会下降，但第一季度欧元区的发债压力仍会较大。
瑞银测算，第二、第三和第四季度，欧元区国家的发债额可能分别达到2000亿、1470亿和1590亿欧元，使得今年全年的总发债规模达到7400亿欧元。
“考虑到在市场动荡加剧、息差拉大的大背景下，欧元区主权债的投资群体本来就在逐步萎缩，我们预计2012年欧元区的融资环境会非常具有挑战性。”瑞银的分析师在报告中写道。
巴克莱资本则预计，2012年欧元区国家需要融资7940亿欧元，仅次于2010年创纪录的9520亿欧元，并且比长期平均规模高出1000多亿欧元。其中，意大利需融资2200亿欧元，法国需融资1970亿欧元，德国需1780亿欧元，西班牙需810亿欧元。
欧元汇价再现新低
德银给出的预测数据更加不容乐观。据该行预测，欧元区国家今年第一季度可能发行2620亿欧元的债券，而今年全年的总发债额可能高达8650亿欧元。这一方面对市场的消化能力是一大考验，同时，随着发债利率水涨船高，发债国的财务负担也有增无减。据统计，意大利10年期国债收益率目前报6.9％左右，高于2011年全年平均的5.35％；西班牙基准国债收益率则为5.3％，接近去年平均的5.44％。
法国并不令人满意的发债结果，再度勾起了投资人对于欧债前景的深深忧虑。周四，欧元汇价大幅下跌，对美元跌至近16个月低点，对日元则创11年新低。
6日欧洲早盘，欧元对美元稍有企稳，在1.28附近交易。此前一天，欧元对美元重挫超过1％，一度跌破1.28，为2010年9月初以来首次。自12月30日以来，欧元对美元已累计下跌1.5％，可能出现连续第五周下跌，创下自2010年2月以来的最长连续下跌纪录。
未来几周，欧洲将举行一系列重要政治会议，对于债务危机的发展可能带来较大影响。9日，法国总统萨科齐与德国总理默克尔将在柏林会面，为月底的欧盟领导人峰会做准备。
欧盟财长1月23日则会在布鲁塞尔开会，一周后，欧盟首脑今年的第一次峰会将开幕。
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