远期外汇市场人民币贬值预期仍浓

由于投资者避险情绪再度高涨，11月下旬以来海外市场上的人民币贬值预期再度抬头。数据显示，11月28日，海外无本金交割远期外汇（NDF）市场美元/人民币1年期报价收于6.4081，相对于当日中间价6.3858高出223个基点，显示投资者预期1年后人民币对美元将贬值0.77％。

事实上，9月下旬以来，随着欧债危机逐步向欧元区核心国家蔓延，全球避险情绪激增，资金回流美元资产避险的同时，以欧元为代表的风险货币在国际外汇市场上一路走低，新兴市场国家货币自然也不例外。NDF市场上，1年期美元/人民币报价也从9月下旬开始持续走贬，9月22日至11月28日期间，NDF美元/人民币（1Y）报价仅有6个交易日低于当日中间价。

值得注意的是，海外市场人民币升值预期与国际热钱流动有着较强的相关性。从月度数据来看，今年9、10月份NDF报价反映的1年后人民币升值预期分别为0.61％和-0.43％。相应地，9月份我国新增外汇占款为2472亿元，10月份新增外汇占款则出现248亿元的负增长，为2008年1月以来的首次负增长，究其原因，除了贸易顺差、外商直接投资下降之外，热钱流出因素也至关重要。而截至11月28日的月度均值数据显示，当月海外投资者仍预期1年后人民币将贬值0.32％。如此看来，在欧债危机、全球经济仍存在诸多不确定的情况下，热钱流出、外汇占款增长乏力的趋势或短期难改。