陈凤英：欧元区或推出变种“统一债券”

中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英日前在接受中国证券报记者采访时指出，欧元区可能会在欧洲债券三种方案的基础上通过折中方案，明年欧洲经济不容乐观，但对亚洲影响相对可控。

欧盟或通过折中方案

中国证券报：欧盟本月23日公布发行欧元区共同债券三种方案：一、欧元区发行统一债券，17个成员国为共同债券提供共同担保并停止发行各自国债；二、欧元区发行统一债券，为部分重债国融资，所有成员国提供共同、有限的担保，但仍各自发行国债；三、欧元区发行统一债券，替换一部分成员国国债，各成员国根据所替换的份额提供相应担保。你认为最后会如何？

陈凤英：目前通过方案最大的阻力来自德国。德国不希望欧洲央行成为最后贷款人，不希望德国纳税人为其他不负责任国家买单。

三种方案中，第一、第二方案相对彻底，第三方案相对保守。如果德国同意推出欧元债券，市场购买债券的成本就会下降，这对于欧洲债务国来说是非常必要的。当前，有些国家面临的不是经济危机，只是债务问题。比如说西班牙，以前是欧元区经济发展最快的国家，现在面临的主要是财政问题。融资问题解决了，其财政压力就会减轻。当前需要担心的不是经济问题，而是欧元区的政治问题。欧洲的债务水平没有美国严重，问题的关键是欧元区没有统一思想。

若采用前两项方案涉及到对《里斯本条约》的修改。但我认为，不管法律上是否有规定，必须修改，在危机面前需要有非常规手段。事实上，欧央行一直在二级市场上购买欧洲各国债券，但《里斯本条约》没有规定欧央行有此权限。

现在到了关键时刻。最后可能会通过一个折中方案，但不是欧洲委员会所希望的那种债券，效果也不会好，达不到统一债券的目标。

法国信用难免被降级

中国证券报：国际评级机构已警告将下调法国AAA评级，法国是否会成为欧债危机的下一站？

陈凤英：德法的矛盾已经爆发，法国支持欧盟发行统一债券。法国自身的问题在于其经济一直是温和增长，没有高增长，同时债务水平较高。法国债务占GDP的比率为82.3%，赤字率为7.3%。此外银行持有大量的意大利、西班牙债务，使法国银行业处于十分危险的境地。法国严格意义上达不到AAA评级，被降级是迟早的事。评级机构还没行动，可能是顾虑下调会否引起市场震荡，毕竟去年法国对欧元区经济的贡献为21.1%。

资本流动对经济影响大

中国证券报：明年欧元区经济增长前景如何？

陈凤英：欧元区经济形势不乐观，技术性衰退不可避免。技术性衰退是指可能会出现两个季度的零增长或负增长。根据欧洲委员会最新的预测报告，预计第四季度欧元区17国增长率为-0.1%，明年第一季度可能是零增长，第二季度会有0.2%的增长。明年全年经济可能增长0.5%。经合组织预计明年欧元区经济增长为0.3%。

明年上半年欧洲经济形势肯定不会好，三季度可能会有所好转。可以寄望于德法经济不错，消费仍然在增长，还有刚性需求，但部分国家衰退不可避免。例如，希腊明年甚至后年经济增长都有问题。其他国家如爱尔兰已经走出衰退，但这一样本不可取。爱尔兰去年的财政赤字是27.3%，居然今年经济出现了1.1%的增长，表明财政宽松对有些国家还是必要的。财政紧缩反而会导致经济更深的衰退。爱尔兰经济还有发展空间，但希腊已经没有发展空间。

欧债危机对世界经济的影响相对可控，因为欧元区70%的贸易发生在其内部。当然，其在全球范围内的资本回流对世界影响较大。资本回抽可能会导致亚洲货币贬值。欧洲对亚洲的影响相对可控，一是亚洲银行很少持有南欧债券，二是中国的出口是刚性需求，经济下滑时欧洲更需要物美价廉的商品。