FX168：知名机构对2011年日元走势分析汇总

◎ 摩根士丹利：调整今明两年欧/美和美/日预期

摩根士丹利（Morgan Stanley）10月29日表示，由于美联储将扩大资产购买，美元兑欧元可能跌至2009年12月份以来的最低水平。

该行在给客户的信中写道，欧元/美元在今年年底可能升至1.4600，而美元/日元将维持在81.00一线。该行此前预计，欧元/美元年底将升至1.3600，美元/日元将升至93.00。

该行同时预计，欧元/美元在2011年底将回落至1.3200，美元/日元将升至93.00。

该行驻伦敦策略师 Stephen Hull表示，市场对美联储重启量化宽松的传闻变得非常敏感，"印钞"已成开始成为汇市的主题。其已经调低了对美元的未来预期。

摩根士丹利还表示，考虑到投资者风险回报的有限性，日元和澳元兑美元并不会进一步走强，而短期以内美元兑亚太货币将持续下跌。

Hull指出，美元币值在进入2011年后将极度被低估，他预计，欧元/美元在2011年第二季度将升至1.4300，并将在2011年最后三个月回落至1.3200。而美元/日元将在2011年第二季度结束升至85.00，并将在2011年末升至93.00。

◎东京三菱银行：美元/日元将长期下滑

东京三菱银行（Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ）资深交易员Kenichi Nishii 11月4日表示，美元/日元或将长期下滑，因为美联储公开市场委员会（FOMC）会议结果完全不足以使美元升值。

Nishii认为，此等举措意味着美联储宽松的货币政策还会持续至少8个月，这将压低短期美国国债收益率。Nishii还表示，美元/日元跌破80大关只是时间问题。

◎摩根大通：美元/日元明年料跌至75.00下方

摩根大通（JPMorgan）日元外汇研究主管Tohru Sasaki 11月18日表示，在美联储（FED）二次量化宽松政策的重压下，美元价值将日趋走低，预计美元/日元明年将可能跌破75.00水平。

Sasaki表示，为了促进经济增长，以美联储、日本央行（BOJ）以及欧洲各国央行为首的全球主要央行将于2011年继续保持极低利率政策。另外，在继6000亿美元的购债计划后，美联储可能将继续推行宽松政策。

Sasaki称，"美国拥有全球最大的经常项目赤字，却仍保持近零利率政策，这将确保美元作为最弱货币的地位。"

Sasaki表示，基于美国银行业当前的资产负债规模以及家庭支出状况，即使美联储采取更多宽松政策仍旧难以改变目前的通缩局面，因此美联储推行的宽松政策实属做无用功。

◎瑞银集团：欧/美和美/日2011年末目标分别为1.30和85.00

瑞银集团（UBS）全球货币策略师Mansoor Mohi-uddin 11月29日 预计，美元兑欧元在2010年末料仍低于1.2000的长期公允价值，且美元兑日元、英镑瑞郎以及商品货币同样将处于历史低位。

Mohi-uddin表示，预计2011年美元兑各主要货币将经历温和升值，不过汇价的波动也可能较大。

瑞银预计，欧元/美元在2011年末将交投于1.3000，美元/日元将交投于85.00，且欧元/美元2011年交投区间为1.1000-1.5000，美元/日元将交投于70.00-100.00。

◎高盛：明年日元将回落

高盛（Goldman Sachs）资产管理公司主席Jim O’Neill 12月6日称，欧元区高债务国家的国债收益率空前高涨，使得这些债券值得长期持有；而2011年全球股市或将上升近20%。

O’Neill称，虽然依旧担忧汇市里的"延迟决策"，但是随着美国经济的复苏，过分高估的日元将会向其潜在价值回归，这或许是2011年外汇市场的主要事件。

他补充道，日元是明年唯一能够走出新趋势的货币。日元目前的强势难以持续，被过分高估了。

O’Neill还建议，波动操作欧元，在欧元/美元低于1.20时，买入欧元；在高于1.40时，卖出欧元。

此外，O’Neill预期，中国2011年将允许人民币逐步上升5%。

◎日本大和研究机构：明年上半年美元/日元料升至90

日本大和研究机构（Daiwa Institute of Research）首席外汇策略师Yuji Kameoka12月24日 表示，因随着全球经济继续复苏，投资者可能偏好高收益货币，美元/日元在明年上半年有望升至90.00。

Kameoka声称，由于美国通胀可能加速，而随着美国经济复苏，市场对于美联储（FED）实施更多量化宽松措施的预期将减弱，在这一背景下，美国国债收益率有望上扬，从而对美元/日元构成支撑。

Kameoka认为，美国总统奥巴马（Barack Obama）同意把布什（George W. Bush）时代的所有减税计划都延长两年，这对于消费者支出而言也是一个利好，从而有助于经济复苏。

除了日本大和研究机构之外，近期也有一些知名机构看好2011年美元/日元走势。

法国巴黎银行（BNP Paribas）资深货币策略师Ian Stannard以及某海外外汇网站首席货币策略师Brian Dolan表示，预计2011年美国国债收益率将走高，并帮助美元上扬。

布朗兄弟哈里曼（BBH）全球货币策略主管Marc Chandler表示："从许多方面来看，各国政府正在实施一场大规模的经济试验，美国持续通过财政及货币政策寻求经济增长，而欧洲政府则逐渐紧缩政策，我认为支持经济增长的策略最终将获得成功，并将帮助提振美元。"

Dolan表示，美债收益率的走高将是美元/日元走高的主要原因，但是预计2011年美元/日元将维持在80.00-86.00的相对较窄的区间内。而Chandler和Stannard则预计，美元/日元将在2011年年底前触及90.00一线。

◎富兰克林邓普顿投资公司：建议投资者建立美元/日元长线多头头寸

富兰克林邓普顿投资公司（Franklin Templeton Investments）表示，由于美日两国国债收益率差扩大将令支撑美元走势，因此投资者或将在2011年买入美元/日元的操作中受益。

该公司基金经理Michael Hasenstab指出，受美国经济复苏以及市场对美国政府财政赤字规模扩大的担忧等因素影响，美国国债收益率将会上升。同时，由于美联储（FED）量化宽松政策临近结束，市场猜测美联储在通胀确立之前削减资产负债表的能力，美债收益率也将上扬。

Hasenstab同时指出，投资者可以利用美债收益率上升的机会建立美元/日元长线多头头寸。此前，美日双边汇率以及美日国债收益率差进行了大幅修正，考虑到市场巨额资金涉及其中，预计这种关系将会延续。